柳工一季报营业收入和净利润分别为 59.37 亿元和 6.10 亿元，同比增长
71.54%和 56.75%，每股收益 0.81 元。
◎主要观点：
毛利率明显降低。综合毛利率 20%，比去年的 26%下降 6 个百分点，
可见虽然市场销售火爆，但价格并没有和成本同幅度上涨，我们猜测是因为竞
争趋于激烈造成价格竞争又出现苗头。
融资租令规模快速增长。一季报显示“一年内到期非流动资产”和“长
期应收款”之和超过 50 亿元，占营业收入比重达到 84.75%，显示大部分产
品都开始采用融资租赁方式销售。
经营性现金流为负。应收账款 34.06 亿元，加上“一年内到期非流动资
产”和“长期应收款”超过 84 亿元，远远超过当期营业收入 59 亿元，导致
净经营性现金流为负。显示第一季度公司营销处于进攻态势，同时也显示公司
营销策略趋于激进。