嘉宾：远东国际租赁工业装备事业部副总经理骆育芳   时间：2011年8月4日

【本期导读】

　　在中小微企业成长的助力军中，融资租赁疾驰而来。它以“物”为桥梁，聚焦而致远，专注以纵深。记者邀请远东国际租赁工业装备事业部副总经理骆育芳女士一起来解读融资租赁如何为企业所用。

　　【嘉宾简介】

　　骆育芳，女，毕业于复旦大学，经济学硕士。

　　骆女士于2005年加盟远东，主要负责远东工业融资业务的孵化和管理，历任远东华东区总监、战略市场部总监，现任工业装备事业部副总经理。具有融资租赁近8年行业经验，对于中小企业融资难题、中国工业发展等问题具有较深刻的认知。

骆育芳：可以把融资租赁看做企业的设备按揭贷款
记者：我们今天还是继续聊中小微企业投融资情况。我们知道远东国际租赁在融资租赁方面发展很好，在扶持中小企业的设备需求方面有很多探索。但是在我们对外接触的过程中，仍有一些小微企业对融资租赁了解不够，请您先为大家介绍一下。

　　骆育芳：我简单讲一下融资租赁这样一种金融产品。从理论上来讲，企业融资通常分为债权融资和股权融资。融资租赁是在债权融资中与银行贷款、票据融资、企业债权等并列的一种融资方式。融资租赁在发达国家是很成熟的金融产品，企业对它并不陌生。如美国的融资租赁就是仅次于银行贷款，（在整个融资渠道中）占比第二位的融资手段和方式。

　　融资租赁在中国发展时间不是很长，所以很多企业对它不是很了解。简单来说，融资租赁类似消费者经常用到的住房按揭贷款，（相当于个人消费者替换为企业），住房替换为各种设备、固定资产，这样的一种按揭贷款。相对来讲，（融资租赁）它的周期更长。以工业企业为例，企业对设备的投资回收期通常要长达2-3年，融资租赁就相对可以根据这个（设备投资回收期）的时间来匹配，来给予企业一个三年，甚至更长的设备信贷周期，能使企业通过分期的方式，实现设备的一次性购置。

　　记者：这样可以减轻企业资金压力。

　　骆育芳：对。

　　记者：融资租赁这种”融物”的成本大概多大？

　　骆育芳：融资租赁是一种金融产品，融资租赁公司本身也是属于人民银行或商务部监管下的非银行金融机构。由于它的结构和流动性贷款不一样，更接近“分期”的概念，可能（这个分期的总时间）可能会设计成一年、三年、五年、八年不等，企业也可能分月、分季、分半年不等来实现租金的偿付。它的成本相对于银行来讲会略高。但在实际操作的过程中会发现，大多数企业由于资金需求的特性不同的，（因而在产品选择上也是可以接受多种特性产品），可能短期的资金需求可以接受银行的贷款利率，而中长期的结构性贷款，自然就能接受略高一些的利率。

　　记者：也就是说，企业应该根据自身需求去匹配所需要的金融产品，而融资租赁这种手段，更适合一些大型工业设备，通过中长期的分期付款方式，来减轻资金压力。融资租赁业务流程的效率如何？

　　骆育芳：融资租赁的话，每个企业在项目操作上都会有不同的风格、模式和效率，以中小微企业为例，它们的融资特性是要快速的应对市场的变化，把握市场的机会，当决定要买设备，到获得购买设备资金的时间，如果太长，就有可能已经错失了获取订单，实现装备升级、扩产的一个时机，所以我们在实质上操作融资租赁时，也会根据企业的不同的特性来操作。比如，对方就是一个金额不大的设备采购，可能一个星期之内就可以完成整个评审、合同签订。对于一些周期更长或设备是成套型、大额的项目，可能需要我们和企业做更多的沟通以及相对复杂的方案的设计及评审等，这样周期也会相对更长一些。总的来说，中小微企业一定金额下的设备融资需求，融资租赁相对的反应速度是相当快的。

　　骆育芳：融资租赁企业的成功要靠聚焦与专注

　　记者：中小微企业在抵押物、管理等方面还有不够完善之处，从融资租赁的角度来说，这方面的风险防范如何去考虑？

　　骆育芳：融资租赁所融的物，不像银行在抵押物上选择土地、房产等风险对抗性很强的不动产，融资租赁所融的物一般都是可移动的机器设备、船舶、车辆等，虽然设备本身有一定的价值（能防范一定的风险），但更重要得在于企业的生产经营情况，企业需要能顺利生产经营发展，从而通过使用设备获得的收益中的一部分来偿付租赁公司的租金。反过来说，如果企业的经营不顺遇到了问题，就会影响对租赁公司这种中长期的还款能力。所以再融资租赁的整个项目风险评判中，除了物品本身价值的评判之外，其实更重要的是承租企业的经营能力的判断。远东国际租赁通过二十年的经营，最终聚焦在融资租赁行业中几个细分领域，如工业、教育、工程机械、船舶、印刷等。这种聚焦使得我们对这每一个领域的行业风险、企业经营风险等有更透辟的了解，从而能够在内在的风险控制中更有效率。

　　记者：有没有远东自身独特的经验？

　　骆育芳：在融资租赁行业中，对行业的理解更多的需要靠项目的累积，对行业定向深度研究，还有在租金投放、资产投放过程中所形成的对资产管理和资产风险处置的经验。基于大家对融资租赁市场机会很好、是一个快速成长的“蓝海”这样的一个判断。这实际上就是我刚才所说，租赁公司的发展是需要经过时间、市场的历练，去积累形成内在对风险判断的核心竞争力。

　　骆育芳：中国的民营企业发展刚刚进入一个上升阶段

　　记者：2008年以来的国际金融危机对远东租赁所涉及的这些行业有什么影响？

　　骆育芳：从我们所熟悉和专注的这几个行业来说，行业分布呈现两种特性，一种是公用事业、教育、医疗，这些行业虽然与经济波动有一定关联，但更多是承载民生的刚性需求。工业制造、印刷等我们涉及的行业中中小企业分布较多，实际上从2008年以来的发展中，由于处在中国从轻工业向重工业发展的大的中长周期中，所以企业本身是有一个内在快速增长的刚性需求的，虽然外部环境可能带来一些波动，但实际上呢？我们可以想，很多中小企业，为什么需要融资呢？就是因为还有很多投资和发展的需要。中国的民营企业发展刚刚进入一个上升阶段，现在对他们来讲可能有市场机会，资金往往是限制其发展的很重要的一个瓶颈和因素。

　　骆育芳：消费升级是未来工业发展刚性需求

　　记者：以产业结构升级的角度来说，现在工业装备租赁中哪些分类是比较前瞻的，而哪些就已经处于淘汰边缘？

　　骆育芳：首先，我们生活中的用品，其实背后都是工业用品，如手机、电脑等生活中的所有电器。随着人们生活水平的提高，消费升级是一种刚性需求。比如要用更好的手机，背后就需要制造企业去上更好的设备，来制造出更好更合适的部件，因此，消费升级是一个非常大的驱动工业发展和企业不断提升水平的趋势。第二，中国是一个比较大的市场，自身在早期轻工业发展过程中积累很多优势，如技术、人才、企业群体等，随着我们工业制造技术的成熟，会在很多领域成为全球的工业制造基地，如轴承、齿轮、锻造、汽车零部件等。这些进口的替代，出口市场的扩张也是一个支撑未来很多年的工业发展的重要因素。

　　骆育芳：融资租赁从来不是取代银行贷款的方式

　　记者：有的人把融资租赁比做“第二银行”，认为目前融资租赁与银行信贷有较强的同质性，您如何评价？

　　骆育芳：我们一直跟客户讲，融资租赁从来不是取代银行贷款的方式，并不是融资租赁给你资金去做设备购置资金或售后回租赁的流动资金，企业就不需要银行贷款了，不是这样的。一个企业需要多元的融资结构来相互补充，每种金融产品都有自己的一个特点。房产土地押给银行可以不断续贷，非常方便的获得流动贷款，用来补充流动资金。甚至你有一个非常好的技术专利或非常好的符合国家技术发展的一个项目，也可以申请长期的项目贷款，这也是有一定的通道的。对工业企业来讲，融资租赁擅长的是解决一些设备类的中长期投资。还可以解决的一种形式是，当企业需要流动资金时，因厂房是租的不能抵押获得流动贷款，但工厂里往往有很多设备，融资租赁可以把这些设备变成信贷资产，企业可以把工厂的设备以“售后回租”的方式，形式上转让给融资租赁公司，我们同样可以提纲短期或者长期的贷款，这样企业就把现有的固定资产盘活，企业可以用资金来做更多的事情。

　　记者：也就是说目前的金融产品还是可以提供比银行信贷更多的一些金融服务，问题是可能更多的企业还是不能加以更好的利用。现在银行性的租赁公司也很多，这是否是竞争者对手？

　　骆育芳：理论上都叫租赁公司，但实际上从各自的经营范围与操作流程来看，其实并不一样。比如远东一直专注在行业之中，不管大、中、小的企业，我们提供定式的、契合度高的金融产品也即融资租赁服务。而银行的融资租赁公司，则往往因为沿袭了银行系下的评审方法和对项目的选择。市场上的企业大多是中小微企业，远东做的客户也大多是面向这些中小微企业的，而银行的融资租赁公司沿袭了过去很多大客户的服务，有可能是把过去对大中客户的银行贷款延伸到大中客户的融资租赁。双方直接在业务上相遇的情况不是很多。当然也说明这个市场还比较大。

　　记者：目前远东国际租赁对行业的渗透率如何？您怎么看行业发展前景？

　　骆育芳：融资租赁在中国快速发展的时间还不长，行业中并没有权威统计每个公司在整个融资租赁行业中的份额和市场的实际量。从远东来讲，我们从营业收入和利润来说，前两年都是排在行业的首位。从市场客户的深度经营和服务上，我们可能也是做的相对更多一些。相对具体的渗透率，就是租赁的渗透率。租赁的渗透率概念是指在资产投资中，通过融资租赁的方式去操作的比例。我们判断这个比例在中国已经从过去的2％-3％，提升到4％－5％之间，但这个数字依然是不确切的。在国际上，德国的渗透率是17％，美国是24％，从这个数据来说，中国的融资租赁确实还有一段路要走。

　　记者：保底来说，4％的渗透率是可以确切的吗？

　　骆育芳：中国融资租赁协会有一个数字，去年整个中国新增的融资租赁签约额是4200亿左右，存量的资产规模是7500亿左右，可以按照这个比例去倒推。

　　记者：固定资产投资需要大量的资金投入，远东自身的资金供给如何解决？

　　骆育芳：融资租赁不像银行可以吸收存款，远东国际租赁因为更多元一些，所以筹资实力相对更强一些。我们发行了中国第一支资产证券化产品，这能获得机构融资。还有银团贷款等。此外，今年3月30日，远东国际租赁登录港交所，成为第一个上市的非银行金融机构。通过香港的上市、以及今年还会发人民债等，通过这些境外的筹资，我们能够保证一个相对充沛的资金能力。

　　骆育芳建言中小微企业投融资：信贷信用要提前积累

　　记者：您认为在当前宏观经济形式下，中小微企业的发展和融资方面面临哪些挑战？

　　骆育芳：中小微企业融资难的问题其实已经提了很多年。我觉得影响这个问题的一个很重要的原因是，银行贷款占大多数比例的这样一个金融市场，其中对中小微企业的支持规模是有限的。中小微企业由于特定的一些风险，相对来说不会排在银行贷款的主要部分，这样银行能给予的融资在中小微企业这一段就会有很多的限制，尤其是在金融环境调整的时候。从供给这个角度来说，需要有更多融资方式的参与，区别出一些差异化的产品，来针对性的对中小微企业提供。从需要方的角度来说，中小微企业的发展相对还处于相对粗放的“战国时代”，不论从企业规模、管理成熟度、财务的规范性等与现代化的企业来比较还是有一定的差距。这也会给金融机构的评估、判断、以及未来的风险把控都带来一些困难。所以中小微企业融资难会随着供给两边同时的发展才能去解决，一方面金融机构的供给应越来越有差异化，更多元，吸纳更多的不同的金融机构来参与。另一方面，随着中国民营企业自己的成长，行业内的整合，能产生出更多的相对更成熟、更发展有序的中小企业。这些发展会在发展中去解决。

　　记者：从当前更便利获得融资的角度出发，请您给中小微企业提提建议。

　　骆育芳：建议不敢当。从我们打交道的这些工业企业来讲，我们一直在跟客户交流，一个企业首先要重视融资这件事情。融资与发展是直接相关的，希望有什么样的发展，就需要什么样的资金结构来支撑。要预见到未来的发展是怎样的，之前就要为这样的发展去准备资源，包括积累跟金融机构之间的信用。我们经常跟企业讲，不管你贷多少，你应该经常跟银行贷些款，因为信用是积累出来的，并不是到你想贷款的时候，你去跟银行说你要相信我是一个有信用的人。

　　记者：这是一个技巧。

　　骆育芳：第二个，要根据自己的资产去了解，不同的资产应该做怎样的融资。以一个很经典的工业企业资产结构为例，企业可能有一万平方米的厂房，厂房和土地也就是大概1500万人民币的造价，但是这个厂房要填满，里面需要4000万-5000万左右甚至以上资金的设备，在这样一个结构下，就应该把土地厂房去做一部分融资，更大一部分的设备可以通过融资租赁的方式。因为融资租赁的方式和设备投资的周期很匹配。设备当时购买之后，不是当年就可以带回同样价值的现金流入的，需要两三年收入。融资租赁也是一样，同样是一次性给予设备的资金融资，也是用两三年的时间来把这个租金收回。对企业来说，就可以把投资通过金融手段摊平到一个比较长的周期，减轻财务负担和融资成本。