公司1-9月公司实现营收、归属净利润分别为10.3亿元、1.37亿元，同比分别下降9%、增长41%。每股收益0.4元，同比增长43%，加权平均ROE达到6.6%，提升2.37个百分点。

　　业绩高增长主要原因在于公司高效利用闲置资金，通过委托贷款和财务资助等方式提高资金的收益率，前三季度利息收入6400万元，同时公司于2013年8月设立的万融租赁业务扩张十分迅速，贡献可观的利差收入，而由于参股万通小贷，前三季度实现投资收益650万元。

　　公司的融资租赁业务扩张超出市场预期，并贡献高额的净利差收入。公司于2013年8月设立万融租赁公司，2013年底、2014年6月底、2014年9月底分别达到了0.66亿元、5.67亿元、7.75亿元，大幅超出市场预期。根据2013年报披露的租赁项目，其年化利率平均达到15%，而按照公司于2014年10月16日发行的7.5亿元公司债情况，其利率成本仅为7.4%，因此，融资租赁利差将高达7.6%。以此测算，前三季度融资租赁贡献利润达到4200万元，预计全年贡献将达到7000万元。

　　公司的主营变速器业务稳步增长，而费用管控进一步加强，使其毛利率有所提升，前三季度毛利率达到25%;同时，公司持有万通小贷27.7%股权，在民营金融快速发展的环境下，将为公司持续贡献可观的投资收益，而对地方基建项目的委托贷款余额仍有5亿元，利率15%，年贡献利息收入6500万元。

　　公司变速器主业在汽车产销稳步增长的环境下将维持10-15%的稳定增速，同时公司通过强化费用管控，主业毛利明显改善;公司积极转型民间金融，通过委托贷款、小额贷款，极大提高闲置资金使用效率，更重要的是，融资租赁业务增长大幅超出市场预期，目前规模已突破7.5亿元，将推动公司业绩持续高增长。预计2014和2015年，公司EPS分别为0.61和0.78元，分别增长42%和24%，对应PE为24和18倍，维持“推荐”!