主持人：非常感谢几位嘉宾的精彩对话，融资租赁经营模式很多，原有模式上稍加改造，就有新的模式出现。我们进入本次论坛的最后一个环节，因为时间比较紧。有请主持人梁平，有请嘉宾罗晓春、倪凌、何融峰。

梁平：很高兴来到这个会场，然后互联网金融、飞机租赁，各种业态上面都做了研讨，下一步我们是有几个融资租赁公司直接经营者，来谈谈租赁公司的创新和发展。开拓创新是企业诞生的生命源泉，也是企业发展的动力，租赁业务是新兴行业，特别是融资租赁，理论体系不完善，政策也不太清晰，一张白纸画出最好的图画，租赁行业也是目前大有作为的行业。作为各大租赁公司的实际操盘手，我们听听他们对租赁行业未来发展的想法。首先是倪凌总谈一下。

倪凌：关于融资租赁这个行业发展，我是融资租赁这个行业的一名老兵，我曾经在金融租赁公司，然后到融资租赁公司，是台湾的融资租赁公司，我们是台资背景的公司。我们也算是草根，因为我们股东背景根本用不上，我们在外面只是资本管理公司，股东这一块没有多大资产，东联是中国第一批成立的外商投资融资租赁公司，06年成立，我们一直到2015年已经八年多了，八年抗争都结束了，再拿不出一点成绩不好意思了。东联两个过程，第一创业过程，第二成长过程。第三阶段，我们叫高速发展阶段，目前资产规模很大，20多亿。我们实际客户非常多，加起来200多家客户，最小的可以做到100万，最大的3000万，八年来累计投放资金50多亿。我们就简单的成绩是这样。

我有一个感受，过去我们做金融租赁公司是高大上的，某种程度是做资金定价，咱们这种独立出资人的租赁公司，某种程度上是做风险定价的。东联从我进东联的那天开始，我中途才加入东联，我把它定位是类投行业务。东联有两个体会，第一，业务创新上，我是一个类投行业务公司，我们在产品设计上肯定更大的有自主权，所以我们做了一个事情，把我的租赁债券转成股权，而且恰恰最后这个公司上市了，这个公司做了很大的回报。第二，我们把租赁跟供应链金融做了一些结合。第三，我们的租赁资产，融资这个方式上，我们等于说叫多层次，多元化的解决了一些问题，我今天上午没有来，上午原来发了两个亿的公司债，我本来预计一个月完，但是我一个星期之内两个亿的融资债到今天上午为止全部结束了，就是说我们独立背景的融资租赁而言，我们市场可能不完全是银行，不完全是P2P，多层次多元化的资本市场。我们做了一个什么东西，我们要把这个钱变成资产，资产变成票据，票据变成钱。我的感受是这样，这也是我来到融资租赁公司一个最大的感受，有发挥的空间，咱们没有高大上，但是我们有充分的自主权，产品设计理念，充分的融资能力，关键问题在于什么，第一，细分领域专业市场怎么做，产品设计机构是怎么机构，未来的租赁我个人认为，因为我曾经在美国工作很长时间，美国的市场跟我们这边市场过去差不多，他也有金融租赁公司，它不叫融资租赁公司，但是也有投行出资租赁公司，但是活力最大，并不是来自于货币定价的金融租赁公司，而是来自于投行出身的风险定价的租赁公司。因为它有更充分的生存权利，用更充分的融资能力，有更充分的融资渠道。我也算老人，我从事20年时间了，这几年来融资租赁高速发展，我把我的感受跟大家分享一下。

梁平：谢谢倪总的分享，回顾中国融资租赁公司发展历程，早期的租赁公司以做进出口租赁为主，中期以享受国家优惠政策这些为主的经营方式。后期国有企业的融资租赁业务为主，作为投资者的眼光，请付总谈一下对租赁公司将来的创新发展之路有些什么建议？

付总：我们投资人在找很好的租赁公司投资，上午我们苏总已经跟大家提到过这个问题，租赁公司应该做什么。第一，一定要专，第二，一定要有投行这种概念。这个一定要专，我想多说两句，我们和租赁公司交往很多，我们跟他一起合作，我们这一段时间见到了很多创新业务，比如说有个租赁公司做税务结构的租赁，他把这种不能够抵税的部分，发票还有一些费用转化成为可以抵扣的部分，这样对企业节约了成本。还有一些企业改变了融资方式，比如刚才探讨的资产证券化，还有互联网金融，它通过这种形式，拓宽了自己资金的来源，这种也是非常重要的创新。还有的企业他托管了承租人的选择，比如有些央企，他们对于资金成本的要求非常高。我们租赁公司通常拿大资金都要基准利率上浮，一般的租赁公司做不了央企业务。我们知道一些租赁公司通过特殊的结构设计，比如降负债率，调整税收，调整收入，调整利润，调整一些其他的指标。可能这些指标我们平常没有太关注，或者报表上不能一眼看出来，但是对这个企业是关键指标，通过这种结构可以把8%的钱送给央企。大家都很高兴，这种结构就是创新，等于在承租人选择上进行创新。还有一些企业在租赁物选择上进行了壮心，比如我知道有做农业租赁的企业，它有两中，一种农机设备，跟报表财务表现和通常的一样。但是还有一些租赁公司做农产品，或者生产性生物资产，比如牛奶，猪。这种企业，我们之前做的时候，他有一个特点，租赁物通常我们的租赁物随着时间是折旧，它的租赁物价值逐渐降低，但是这种企业，比如租一棵树给生产性的企业，它的租赁物价值随着树的增长是增加的。还有一些租赁公司他们开始做一些像很多的知识产权，或者是文化艺术品作为标的物进行租赁，这种公司的特点，这个画我今天买过来100块，租给一个公司，过两年拍卖的时候，可能变成200万，它的价值在增加。这个公司，我在后面跟他们开玩笑说，你是不是收了第一笔租金，就天天盼着客户违约，客户不会违约，如果一旦违约，根据租赁合同的违约条款，要么收回租赁物，要么补租金。

这些东西都是我们所见到的，我们现在租赁公司所进行的创新，而且都是让人眼前一亮的创新，更不用说刚才万总还有其他的一些租赁公司的领导做的这些产品，比如从租赁出发，我们开始向周边渗透，服务渗透，耗材和其他的产业渗透等等，向资本运作，债转股，这些方向去发展。这些都是我所看到的，我们现在租赁行业出现的一些非常值得大家去学习的一种创新，也是一个服务我们今天的主题的，就是租赁创新。也是我们资本市场非常喜欢的创新的模式，我们都会愿意为这种模式创造价值模式买单，这是我们的希望。但是有一点，我要提醒大家，不是所有的创新都是有好的结果的，有很多，尤其是大家做创新的时候，一定要经过非常细致的分析，很多的实验，才能够做得出来。这个基础是什么，就是刚才我们说的，一定要专业化，你只有专业化的情况下，这个前提下，你才能了解你的客户，足够了解你所面对的市场，足够了解你的租赁物，足够了解你所对接的这些金融机构，不管是传统金融机构，还是新金融机构他们的习惯，他们的特点等等。我们经常接触到朋友跟我们讲，他做了一个什么什么项目，其他都没有问题，国税局那儿卡住了，这个其实就是很多企业他们创新过程中失败的例子，有卡国税局、工商局，等等。这里面的细节如果不够来解，这种做创新的风险就很大，也有一个朋友他们跨境资金从海外汇到国内之后，因为一些手续问题不完备，没有办法结汇，项目成本就增加了，最后这段资金成本都是他自己成本，导致这个项目的收益远远低于他们的预期。解决这些问题，在创新中活下来，完成成功的创新的前提就是我们所说的要足够的专业化，因为毕竟大家精力有限，我们时间也是有限的。

梁平：感谢付总站在投资者角度分析，说得很有道理，我作为一个正在经营一家融资租赁公司的经营者，我也深有感触，租赁行业最大的魅力就是不断创新，一个普通员工如果把一个租赁模式打造得相当完美，所有的流程非常顺畅，打造成功以后，你就形成了你的游戏规则，就是别人向往的游戏规则。这个行业它永远在创新，永远都有魅力，我们作为这个行业中的一员感到非常的荣幸。量通前期跨境项目的融资相当成功，刘总说60亿美元的融资额，新情况下，人民币在贬值，境外人民币利率在上升，美元在升值。这个新形势下，这种平衡可能又被打破，作为量通租赁在这个形势下，经营模式，融资渠道上面有什么创新之举，也想听量通北京公司的陈总跟我们介绍一下。

陈总：量通租赁主要是源于跨境融资作为一个创新的产品，打开了中国融资租赁行业，引进境外资金这么一个领域，这么一个市场。从09年我们做跨境融资到现在，境外美元的人民币美元汇率风险，现在国内在降息，我看到我们公司可喜的地方，目前为止我们在一季度放款近100亿人民币了，成绩是非常可喜的。能有今天的成绩，我们看来，一市场已经变了，我们其实要以敏锐的市场看待今天的金融环境，境外市场在变，境内国内市场也在变，企业的资金需求也在变，整体的资金格局都在变，所以我们融资租赁行业它永远都有我们自己融资的机会。我是租赁行业的小辈，我从刚刚入行的时候，作为一家民营租赁公司，我从来不曾想像我会做央企和大型国有企业，以这么低的成本给他们解决资金问题。我现在自己，我立足于北京看全国市场，我主要做很多央企，这是今年的特别格局下，很多央企，包括一些电力企业，还有一些央企今年找我，在以前的时候，他们很难通过融资租赁解决资金问题，现在他们认为融资租赁其实相比其他的资金更有竞争优势，让给他解决提供方案。我现在是投行的思维看融资租赁，金融行业有几类租赁公司，厂商性、金融、第三方租赁公司。第三方租赁公司，从它的成立背景来讲，都是最普通的，草根一级的，但是我认为它是最有活跃的，未来解决低成本的资金，我去企业，企业说不缺钱，但是缺低成本的钱，能不能提供解决方案。去年年底到现在，我给一家央企，我快要完成了45亿的中长期资金的安排。利率在基准，一个项目大家刚刚看到广发资产证券化产品，单笔30亿，大家可能看资产证券化，融资租赁资产证券化解决的什么，很多人想解决的是租赁公司的资金问题，我不这么认为。我认为我这笔业务事实上根据企业的需求，就是我每笔业务模式都不一样，所以会根据企业的需求，他现在的特殊的节点，现在特有的政策，还有现在跟各个机构，我们相互之间的合作，我会找到一个最好的解决方案，我给企业解决，这是用直接方案直接解决资金，解决低成本的资金。

我做到现在，自己越做觉得路越宽，视野越广阔。现在跟很多金融机构，原来我跟银行合作，我是用求这个词，我经常跑银行，现在银行规模很紧张情况下，他会主动打电话，我跟某些股份制银行的总行已经是战略合作了，他们讲今年有的是客户，他们也有钱，但是他们没有规模。你能不能通过你的方式帮我解决企业的资金问题，让我来维护这个企业的关系。现在我一方面会看到资金的需求，也看到企业的需求，我认为到现在真正融资租赁的春天来了。借用今天的几个字，新变革、新机遇，新动力，谢谢大家。

梁平：谢谢陈总的发言，我们站在这个这样一个角度，为企业解决问题，我们是合作共赢的这样的思路考虑我们跟客户的关系，考虑我们跟银行的关系，很多东西可能就会迎刃以解。刚刚倪总以他20年的经验介绍了他的一个好的方式，就是发债，倪凌总还有一些好的创新业务模式，我们下面请他介绍一下。

倪凌：谈不上经验，我们在这个市场上，刚才两位后生也说了这个事情，这个行业发展非常快，行业的发展再快，它都是有它的根基的，咱们租赁的根基是什么，万变不离其中，你的根基是什么。首先咱们把这个公司定位要定位好，像我们这种独立出资人的公司，经营的就是做风险定价，我就是一个平台，是一个第三方的投资平台，是一个第三方的资源配置平台，我原来在金融租赁公司，我做过高大上的，单笔做过20亿的，就是签一个合同，后面不关我的事情。客户不关我的事情，银行不关我的事情，我只是签了一个合同。但是对于融资租赁公司，尤其是独立出资人融资租赁公司，可能就不行，这个20亿如果签下去，也许你赚了一部分钱，也许会倾家荡产，我们更多是细分市场判断这个产品能不能做。然后在产品设计上，可能更多在合理性，安全性。刚才梁总也说，我到了融资租赁公司做了一个很成功的案例，可以跟大家分享一下。

当初这个企业，我们每年给他3千万买了一套设备，当时我看好这个企业，因为有核心技术，但是没有担保。租赁厂房以外，其他的什么都没有，如果按照征信条件来做，这种企业没法做，判断不出来未来，如果债券抵押情况下，它根本没有资产抵押，怎么办。我们基于这个设备3千万，我提出一个条件。我从3千万里面，我说未来我看好你这个企业，未来的1千万我要跟你做转股，做期权和约，这个老板当时不知道，我按照3块钱一股对价关系，一千万买了330万股，这叫股权，我可以行权可以不行权，两年以后这个企业开始做股改了，后续我们可能给他做一个服务。我们1千万正式转股了，后来挂牌的时候，这个企业单天挂牌36块，现在大概70几块，中途配了一次股。租赁公司对于我们这个角度说，获利性很大。我们更多有自主行，我们今年做了一些尝试，经济下行情况下，如果想服务实体经济，要控制两端，债券保障，同样要控制现金流。大家可以去研究，去探讨，比如我们通过直租，回租也好，把这个企业做一个额度给他，咱们没有办法给他做授信，但是可以给他做一个额度。我们现在做中小企业，小微企业，最大的问题是什么，我们把钱交给他了，没办法监管它，不知道他的钱用在什么地方。我们把他的下游产品，供应链金融这一块，可以支付给人家的款项开票到我这里提现。

第三，我们今年从融资这个角度说，公司第一做了私募，就是我的流动资金不够情况下，我做了私募，就是私募债。这次我们发行的是公司债，是基于你的公司在管理、经营非常透明的情况下，才可以做到公司债，我们这次发了两个亿公司债，出乎我的意料，我没有完全公开发，本来准备一个月全部做完，结果一周内资金就募集完了。最后，我想跟大家共勉，这个行业发展需要大家共同努力，共同创新，刚才梁总也说了，如果说金融租赁创新在一定架构下创新，咱们融资租赁或者是独立出资人的融资租赁可以天马行空，可以发挥你最大的才智，可以给你最大的回报。谢谢大家。

梁平：听了倪总的介绍，我们更加有信心，通过今天一天的论坛，大家也感觉到，资金市场，低成本有资产证券化，也有线上线下的，标准的，非标准的。成本高的有P2P，拾财贷、广金所。什么样的资产配什么样的资金，资金市场不缺资金，缺好的资产，我们融资租赁公司发挥自己的创新能力，切合今天的主题，新变革、新机遇，新动力，今年刚刚开始，我们还可以在新年做出新的努力，谢谢各位坚持到现在。

主持人：感谢几位，我补充一句，倪总是行业内很资深的人士，他介绍他的公司是台湾自然人股东，倪总作为唯一的大陆人任董事长和总经理，受到30多个台湾自然人股东的一致拥护，我们应该给他一点掌声。在倪凌总客户中间，有三个承租人在台湾上市，我相信为大家作出了可供借鉴的榜样。感谢大家坚持到现在，非常感谢，我们期待再有融资租赁研究院搭建更好的平台，也方便大家交流。今天的创新论坛到此结束，非常感谢。