上午的圆桌会议由恒鑫金融租赁股份有限公司总裁张利钧主持，由国银金融租赁股份有限公司副总裁黄敏、光大金融租赁有限公司副总裁戴秋生、中信金融租赁有限公司副总裁邵宾、中关村科技租赁有限公司总经理何融峰、基石国际融资租赁有限公司总经理薛君组成分享嘉宾。六位嘉宾共同就“金租与第三方租赁公司的同业合作模式”进行讨论，他们的独到见解和高涨情绪将现场气氛推向了高潮，获得了与会嘉宾的一致赞赏。

以下为此次六位嘉宾圆桌会议的谈论：

张利钧：感谢主持人，今天应该是融资租赁行业的一次盛会，高朋满座，今天有幸请到了在场的六位嘉宾，我们有四家的金租，两家商租，可以代表现在租赁的业态，从构成上包括股权结构、股东结构等也各有特点。分享之前我先给各位嘉宾提示几个关键词，围绕几个关键词来讲，一会儿每个嘉宾自己也简单介绍一下自己。

第一个关键词主动负债的管理；第二个关键词资本工具；第三个关键词就是同业合作；第四个是高质量的发展。

在大概半个月前银监会组织了一次同业交流，大概有60家金租，实际上围绕的也是这几个关键词。而且据我所知，今天在座的有几位老总正在忙着带资本工具的应用上进行金融债的发行。围绕着主动负债、资本工具、同业合作、高质量发展，这样我们按照顺序，我最后一个讲。先掌声有请国银租赁黄总做个分享。

黄敏：先讲关于资本工具这个，大概2008年设立渤海租赁，2010年在国内A股上市，当时是第一家A股上市的租赁公司，那个时候资本市场对于租赁公司是不了解的，包括监管部门的审查，所以我们连续多次延期停牌（重大无先例审核），最后成功上市了。渤海租赁上市之后，运用资本市场的方式就能够募集到很多的资本金，买集装箱租赁公司、飞机租赁公司，这都是国际化专业化的，这是一种发展模式，是可以供大家借鉴的。当时一开始设立的时候，就朝着这个目标去进行的，所以进程比较快，2008年设立，2010年就上市了。

后来我们用皖江金融租赁，当时也想上市，但是皖江金融租赁在国外金控的定表里无法单独上市，单独上市的话必须解决同业竞争、资产拆分，关联交易等好多问题是比较难解决的，它必须要两个公司是有非常独立的业务条线和产品，当时就到新三板挂牌，当时是第一家新三板挂牌的金融租赁公司。现在它的募资能力，只是打开了市场，但是大部分还是要靠资金和合作伙伴的寻找。

2015年，我到国银金租，当时国银金租大概1400亿的资产，所以资本充足率到了上线，我们选择了香港上市。2015年9月28号完成股改，2016年6月底完成香港上市，8个月的时间，确定性非常强，我觉得这个市场是可以供大家考虑的，只不过它也有缺点，它现在的估值流动性是有问题的，我们当时也正好遇上了英国脱欧的黑天鹅事件。所以以上这几个市场大家都可以考虑。

刚才张总提到的二级资本债这些，各位嘉宾都非常专业，我先把上市的分享一下。

张利钧：黄总是这个行业里的专家，又有代表性，给大家分享了资本市场。另外我觉得上次小范围磋商时提到了二级资本债，金租公司有成功发行了二级资本债，围绕金融债券，戴总也是光大银行老行长，请戴总做一个分享。

戴秋生：谢谢大家。首先主持人张总给我们出的这个题，基本上能够完全代表了租赁业的追求，主动负债、资本工具、同业合作、高质量发展，用四句话连一下：主动负债是我们的基本业态，资本工具是我们梦寐以求的，同业合作是我们的必由之路，高质量发展是我们共同的目标。光大金融租赁昨天布局建档，50亿的债发行中，现在正在价格的形成过程中。光大金融租赁是光大银行旗下的一家金融租赁公司，在成立八年多以来进行了一些探索，应该说在座的国银租赁是我们第一梯队的代表，2000亿（资产规模）以上；中信租赁是在追赶过程中；何总是我们一直携手合作的。我觉得，这四个方面领域里，我们有很多的话题和合作空间。谢谢！

张利钧：我看戴总讲的比较谦虚，实际上我觉得今年，在租赁行业里边面临着很突出的一个问题，我觉得就是流动性，包括主动负债的问题，您上次也谈到，有这么一个声音，就是你的负债半径决定了你的资产半径，现在很多的租赁公司资产规模做不起来，当然也有资产荒的问题。现在除了资产荒之外，负债能力成为限制租赁行业发展的瓶颈，很多公司有多元化的融资手段、渠道，我们那天交流的时候，咱们金租同业里，大部分同业的同业借款、同业拆借、金融债、利率债、美元债、二级资本债都在发，都在追赶中，明年ABS，包括过去的私募债，大家通过债券市场的放开解决流动性的问题，我想我们的邵宾邵总是24年的老兵也是中信租赁的员工，在这几年中，中信租赁的发展突飞猛进，围绕这几点您讲讲体会。

邵宾：大家上午好，感谢张总。因为我们中信租赁成立比较晚，我们2015年才成立，所以我们今年在这种大环境下，尤其对金租的融资渠道、融资资金的压力比较大，我们也是开展了多方面的一个资本工具的开拓吧。

第一，刚开始两年三年开始才允许发，我们才开始排队不像戴总他们今天已经发了，我们也申请了30亿的金融债在发。

第二，我们在主动负债方面也做了一些调整，刚才几位专家也提了，在面临现在的市场环境的情况下，原来租赁公司都是错配比较严重，而且都是做短期的，因为要降低资金成本。我们从去年开始到今年，也是延判了一些利率走向的形势，我们做了一些长期的资金介入。在这样长短相结合下，把我们的资金成本和融资渠道扩展的更宽。

第三，我们在资本市场做了资产证券化的尝试，去年发了17亿ABS。今年利率稍微有点高，在资本市场的ABS利率成本稍微有点高，我们择机发30亿，时间计划在今年到明年初。

第四个我们还有一个渠道，也是利用了我们除了母行之外的基金，我们中信银行的母公司是中信集团，集团里也有很多金融全牌照的金融控股公司，有证券、信托、财务公司，去年从集团财务公司里头拆借了低成本的资金，也是有效的补充了资源上的需求。

张利钧：上次听了工银租赁的老总做主动负债的管理分享，他讲了几个数据，工银租赁的久期配置是6个月，我们压力很大，6个月3千亿的规模盘子，一年至少6千亿的资金。另外在境内，美元负债和人民币负债的比例，我如果没有记错当时30%的美元负债，70%是人民币负债，人民币负债里还有同业拆借，这些结构比例。比例来看，大家确实都在长短配置，包括多元化的融资手段的配置，尤其在美元负债上。他说他有美元的资金池，招银租赁也谈了境外的手段，我觉得下一步可能成为重点，这是金租公司。对于商租公司，压力会更大，在这个尝试上中关村租赁做的非常好，在资本市场上或者在同业上，围绕着中小，应该成为了标杆。上一周北京协会所有的会员高管到中关村租赁，我们有请何总给我们做分享，何总应该是租赁的老人，也20年的租赁经验，您讲一讲。

何融峰：谢谢主持人，今天讲的是合作，合作的话我个人认为，目前是怎么促进金租跟商租的合作，金租跟金租的合作比较少。怎么促进合作呢？首先要有特色，没有特色很难合作的，合作的目的就是优势互补，互惠互利。我一直在想，其实我们原来租赁业的分类，原来是按照股东分类，分为银行系的租赁公司，厂商系的租赁公司，独立的租赁公司，你听完以后也不知道这个租赁公司干什么，也就是说它没有特色。我在想，实际上现在的情况发生变化了，我们认为应该要根据各个租赁公司的主营业务进行分类：第一，我们可以把它分为资产管理型租赁公司，它的目标就清晰了，目标就是做资产管理，目标客户就是AA级以上的，我赚的就是服务费+流动性管理的钱。那么我认为金租打出这样的品牌也就好定位了。第二个租赁公司就是融资型的租赁公司，为中小型企业服务，服务的目标客户都是AA级以下的小微企业，赚的是服务费+风险收益，这个点很好。第三类我认为就是促销型的租赁公司，目标很简单，就是促进产品的销售，赚的是销售的逆差、销售的差价+风险的收益。第四类租赁公司是我们称之为运营类的租赁公司，干的就是未来，做的是长期管理+服务。如果每一个租赁公司把业务很特色化的展现出来的时候，我相信合作的机会就来了。现在一万多家租赁公司我不知道它们在干什么，如果没有特色、没有目标、没有标签就合作不了，而且也没有办法评判这个公司未来怎么样。所以我们永远是讲合作，但是永远都合作不了的。要促进真正的合作，就要把租赁公司业务的标签打出来，合作的机会自然就有了。谢谢！

张利钧：感谢何总的观点，说到了痛点，围绕租赁的生态如何打造。我补充两句，银监会对金融公司一直强调差异化、特色化、专业化“三化”，又提出“小而美”租赁公司。银监监管相对比较严，它的引导，我觉得也比较委婉，但是刚才何总讲的非常直接，实际上有几次会议上，都有谈到租赁行业可能进入了分化阶段，大家怎么样分工协同、优势互补。刚才何总讲到，一个租赁公司是做资产的还是做资金批发的？还是做资产管理的？还是做系统的？你的名片、你的标签在哪里，大家怎么合作。实际上我觉得每类公司都有自己的困惑，每个公司也都有自己优势的地方。下面有请基石租赁的薛总，他是我老大哥，原来在金租任副总多年。现在的股东背景不一样了，现在是北京轨道基金，也是大央企，请薛总讲讲围绕合作和负债。

薛君：谢谢主持人的邀请。前面几位老总都是金租的，就我跟何总是商租的，虽然说咱们讲了监管日趋统一，昨天北京金融局也成立了，我们商租也划到金融局来监管。我们跟金租的身份还是有很大的差异的，金租在主动融资有同业拆借、可以发金融债，这是很大的优势。商租虽然归金融监管部门监管，但是要拿到金融牌照还是很遥远的路径，先天背景的不同，我们的负债的管理路径本质上就是不同的。像我们这么一家大国企背景的商务部的租赁公司，虽然从一开始因为我们股东背景的原因，我们的资金并不是特别的紧缺，但是我们也意识到这个危机，所以从我们自身的角度来说，我们这几年的融资，除了有一部分股东的违单以外，我们大部分也是采取市场化的融资来做，我们主要是哪些呢？比如说融资项目银行的保理、银行的短期借款、发ABS，我们发的公司债、超短融也得到证监会的批准，也都在运作，包括境外的资金也在使用。所以我们也一直在努力的使自己融资的路径多元化。

我们公司在多元化的过程当中跟金租比我们有一点差异，我发现我们的短期资金恰恰是用的比较少，长期资金比较多，刚才这种途径的资金对我们来说都是长期资金，相对来说市场资金成本偏高了。最近我们在努力得到商业银行流动性资金的贷款，从降低期限错配上降低我们的资金成本。我想在座大部分是商租的企业多一点，我有一个感受就是什么呢，我们一开始这个企业做的时候，做规模或者做业务的时候，可能大家因为资金的缘故，我们把所有的风险偏好更容易倾向于银行的偏好，我跟银行要融资，银行喜欢什么样的项目我就做什么样的项目，有些租赁公司甚至是单纯的通道租赁公司，我直接拿项目跟银行对接，我觉得这当然是公司初创时期的选择，没问题，包括刚才说的我们自己做一些有银行风险偏好的项目以后，我们能够得到银行的认可，能够得到生存发展的资金。但是我觉得这只是适合于初创阶段的一段时间，如果我们长期是这种思维方式、思维定式的话，就变成另外一个通道业务了，我们是为银行风险偏好的业务提供资源。就像何总说的，如果做不到专业化、特色化，我们自己的融资能力是受限制的，只有把自己的业务做的专业化、特色化银行才能主动拥抱你的这样的业务形态，所以对我们来说我们也在做这种转型过程当中，我们是以轨道交通为背景的租赁公司，我们在轨道交通领域和交通设施领域也做了很多的项目，但是在这里头我们觉得深入还不够。所以我们在这个领域里也会继续深入下去。很多银行跟我们打交道的时候，也喜欢我们这一类项目再融资的能力。所以说在管理上，我们就会有这样的体会。

张利钧：我觉得今天各位嘉宾分享了在金租商租合作，在资本合作，在主动负债管理上面的一些想法。今天的会议可能意犹未尽，一会在底下可以单独交流，尤其像国银的黄总，像各位的领导，大家可能都有各自的优势，尤其是金租公司资金上相对优势比较突出，商租公司资产优势比较好，这样我觉得在会议期间大家可以展开广泛的交流。再次感谢大家，谢谢！