从去年的东旭光电,到最近被法院裁定破产重整的青海省投,每次知名的大雷,租赁公司都不曾缺席。近日,武汉当地知名企业,武汉市金凰珠宝股份有限公司在多家机构违约,并被爆在多家信托公司融资所质押的黄金为铜合金,就是表面镀金,实际是铜块,此业务牛逼之处是由人保湖北分公司出了保质保量的保单。想必是哪个环节如上图所示使用了移魂大法,紫霞变猪八。
 
据之前财新报道以及企业预警通,有湖北S融资租赁有限公司和安徽XX融资租赁有限责任公司牵涉其中,但中登未查到此两家登记信息。中登显示有X汇租赁有限公司赫然在列,到期日为2021年,根据中登登记信息,本金应为3亿元,无租赁物相关信息,可能采取了其它交易模式,质押物为AU99.99标准黄金,共计1523块,1000g/块,按300元/克计,总价值约4.57亿,对于流动性很好的黄金来说妥妥的覆盖3亿本金。

为何租赁公司频繁踩雷,有租赁公司本身属性和商业逻辑的问题,亦有具体的业务、风控问题。

本身属性和商业逻辑问题主要是:租赁公司的目标客户定位及对成本的要求。

对于大多数金融机构来说,最偏好的项目一个是城投,一个是地产,因为风险低,收益高。对于地产,绝大多数租赁公司是不做的,对于城投,相当一部分租赁公司是不碰的,但是对于制造业,因更契合租赁公司自身属性,鲜有几家租赁公司不做。这就在客户类型上使得租赁公司的风险上移。根据公开信息,全国范围内制造业不良贷款率为9%左右,而全行业的不良贷款率不超2%。

同时租赁公司的成本大致在:银行之上,信托未达。但是与银行比,租赁公司的风控措施少,而且银行的属地化原则使得银行对区域内的企业更为熟悉,如有风吹草动更有可能先逃之夭夭,而地产和城投一向是信托公司的主营业务,对于绝大多数信托公司来说,穿透底层资产后,这两项业务应占到全部业务量的80%以上,而这俩业务又是相对低风险业务。较高的成本使得租赁公司在客户选择上又变得极为有限。

总之,对制造业的偏爱和相对较高的成本客观使得租赁公司风险上移。

具体业务和风控问题是,抛开企业本身经营和财务情况,以武汉金凰为例,既有足额的黄金质押或以足额黄金为租赁物的业务,又有人保的保质保量的保单,看起来0风险的业务,为什么能够承受至少10以上的成本?且鲜有当地金融机构陷入其中,即使当年的散财童子恒丰银行也是烟台分行发放了80亿贷款,而不是武汉分行。

此业务逻辑在哪里,你又不是一个城投,还装什么低风险高收益。事出反常必有妖。

武汉金凰的项目,最迟在2017年上半年已飘于租赁市场,当时的条件即是足额的黄金质押或足额黄金做租赁物。万幸的是,对于存货做租赁物具体到本案以黄金做租赁物本身存在争议,且怎么监管和保证质量也是一个问题,客观上也保护了一帮租赁公司。