说起融资租赁，必然得先区分是直租还是回租。这两者的差异对于初入行业者可能会模糊不清，其实掌握一条规则就能判断“上牌在谁的名下，如果上牌在客户名下那么就是回租，如果上牌在租赁公司名下就是直租”。我国的汽车融资租赁起始还有点坎坷。

我国汽车融资租赁业起源于 20 世纪 80 年代。最初，从事汽车融资租赁的企业利用政府对汽车使用级别的限制，以 " 融资租赁 " 的形式高价卖车，规避政策制约。随后，政府正式出台措施，明文禁止企业从事汽车融资租赁业务。

到 20 世纪 90 年代，受汽车出租服务业快速发展的影响，部分租赁公司又开始尝试用融资租赁的方式销售汽车。但到 1997 年，政府又出台了《关于不得以融资租赁方式变相销售购买小汽车的通知》，使汽车融资租赁业务被叫停。

到 2005 年，出台的《外商投资租赁业管理办法》中提到了 " 融资租赁包括汽车 "。但汽车融资租赁业的正式合法化在 2008 年新《汽车金融公司管理办法》出台，在汽车金融公司的经营范围里新增了汽车融资租赁业务 ( 售后回租业务除外 ) 。

很多汽车金融人以为先有回租再有直租模式，以为直租是近几年的事情，其实不然。

2009年，第一家专门针对汽车的融资租赁公司——先锋国际融资租赁公司成立了，总经理是王雁翎女士，先锋国际租赁的前身新世纪租赁公司，2016年4月被宝马收购。

创富融资租赁，易汇资本都成立于2010年，也属于成立时间比较早的一批，这些汽车融资租赁公司当时都对标欧美日等国家的融资租赁公司主要的客户是公司，而且一般上牌在融资租赁公司名下，也就是我们所说的直租模式。这种模式对于普通消费者接受度不高，普通消费者也没有太多节税的需求，因此这几家公司业务量都没能做得特别大。所以直租是个比回租更早的业务模式。

2011年3月，广汇租赁成立，2011年8月，广汇租赁开始尝试广汇汽车本经销商集团店以外的业务，2012年开始，正式介入二手车的融资业务，2013年2月，广汇租赁更名为汇通信诚，汇通信诚的团队可谓豪华，当时韩勇是总经理，姜东、何昌进两位是副总。汇通信诚一开始也是做直租，后来发现需求不大就做回租，很快2013年业务量突破10万台每年。

2015年初韩勇创立了先锋太盟，2015年5月姜东加入易鑫融资租赁出任总经理，何昌进负责汇通信诚。汇通信诚、易鑫、先锋太盟真正将融资租赁发扬光大（2019年这三家的量之和超过80万台），准确的说是融租租赁的回租模式。这就是回租比直租影响力更大的原因。

但近两年却有了个新的趋势，越来越多的第三方融资公司逐渐由生成自有资产的回租模式往助贷模式上转。以易鑫2019年年报可以看出，自营业务占比在快速变少，助贷业务成为大头，助贷占交易量比重已经超过50%，达到了66%。

我想这其中的原因是，第三方融资租赁公司的发债和ABS的成本不低，而一线市场的终端价格又拼杀的很厉害，中间渠道的成本（自营团队的运营成本或者SP代理商的返佣成本）又在节节攀升。所以留个第三方融资租赁公司的利润空间越来越少。回租是个类贷款业务，核心点就是资金、风控、渠道、贷后管理，助贷通过银行的稳定且价格低的资金一举解决资金的问题，做好风控、渠道、贷后就可以了。因此回租和助贷之间很好切换。

第三方融资租赁公司不依托于某个主机厂，不需要为“帮助卖车”作为自己的第一目标，盈利自然成为企业第一目标。所以第三方融资租赁公司回租模式的竞争模式其实不是直租，而是助贷。决定第三方融资租赁公司选择回租还是助贷的核心就是哪种模式盈利更高。在我国金融环境对民企不够友好的情况，助贷可能是当下最理性的选择。

上文中有限定词就是第三方融资租赁公司，那么还有哪些非第三方的融资租赁公司呢？那就是厂家系融资租赁公司。比如说一汽租赁、广汽租赁、创格融资租赁，长安融资租赁、安吉融资租赁。这些厂家系融资租赁基本都是央企国企的主机厂所发起成立，资金比第三方融资租赁公司要充裕和稳定很多，另外他们考虑的首要问题是促进本集团汽车的销售。

上文我们说过了，回租是类贷款业务，如果主机厂系融资租赁公司做回租，你会发现他的竞争对手首先就是自己的兄弟公司，比如说一汽租赁的首要竞争对手是一汽汽车金融，广汽租赁的竞争对手是广汽汇理汽车金融，创格融资租赁的竞争对手是东风财务公司。他们不少选择回租的模式，也享受主机厂贴息，最后亲兄弟干仗把其他对手干趴下，像一汽汽车金融和一汽租赁这样，两兄弟疯狂竞争把大众金融、丰田金融其他银行份额抢过来。也有像广汽汇理和广汽租赁和这样打配合，一个主攻贷款，一个主攻直租，打配合，抢占更大的份额。

综上所述：回租、直租、助贷没有哪种模式更好，适合自己的才是真的好。对于第三方融资租赁公司来说，必定会在回租自有资产和助贷两种模式间摇摆，或者两条腿走路。而是否会选择直租，而是更大的一个挑战。对于主机厂系融资租赁公司，长远来看，直租是必然的选择，直租相对回租复杂很多，除了金融还有贸易。一篇文章没能完全讲清楚，容我后续文章细说。