我国经过改革开放几十年的发展，已成为世界上第二大经济体，但是就基础设施领域的现状看，中国基础设施建设仍然存在欠账多，缺口大的问题。交通阻塞日趋严重，供水不足，排水设施落后，能源供应长期不足，交通运输，尤其是铁路运输能力严重不足，这些也都是制约经济发展的瓶颈。另外，加强基础设施建设也有利于我国平滑经济发展，夯实发展基础，增强发展潜力。为了有效统筹资源，缓解地方债务，国家在顶层设计方面鼓励并大力推动EPC、PPP等新型建设模式在基础设施等建设领域中运用。
在本文中，为了说明EPC、PPP与融资租赁相结合，具体的讲了这两个方面的内容。但是EPC和PPP并不是两个用来比较的名词，EPC是一种工程建设的方法，即俗称的“交钥匙”工程；PPP是一种建设模式，即所谓公私合营。两者是并行不悖的，甚至很多时候是叠加运用的。本文把它们分开来介绍，是为了更好地厘清融资租赁在其中的结合点。
一、 建设行业新型模式
（一）EPC
1、概念：EPC 即Engineering (设计)、Procurement (采购)、Construction (施工)的组合，即设计采购施工总承包。是指工程总承包企业按照合同约定，承担工程项目的设计、采购、施工、试运行服务等工作，并对承包工程的质量、安全、工期、造价全面负责，是我国目前推行总承包模式最主要的一种。
2、EPC与资金、运营等因素的结合：如果资质和能力条件许可的情况下，业主资金不足，还希望承包商进行项目的融资，便会出现“融资+EPC” 模式；如承包商决定自行出资，成为项目投资人，会转变为BT模式（建造-转让）；或更进一步，如果业主还要把项目的运营权利有时限委托给承包商，便升级为BOT模式（建造，运营，转让）。
3、目前大力推广EPC工程总承包制度的原因？
3.1 有利于优化资源配置，业主方摆脱了工程建设过程中的杂乱事务，避免了资源浪费；总承包方减少了变更、争议、纠纷和索赔的耗费，使各个环节衔接更加紧密；分包方的社会分工专业化程度由此得以提高。
3.2 有利于控制工程造价，提升招标层次。在强化设计责任的前提下，通过概念设计与价格的双重竞标，把“投资无底洞”消灭在工程发包之中。由于实行整体性发包，招标成本可以大幅度降低。
3.3 有利于提高全面履约能力，并确保质量和工期。实践证明，工程总承包最便于充分发挥大承包商所具有的较强技术力量、管理能力和丰富经验的优势。
3.4 有利于优化组织结构并形成规模经济。可以在组织形式上实现从单一型向综合型、现代开放型的转变，最终整合成资金、技术、管理密集型的大型企业集团，便于扩大市场份额，增强了参与BOT的能力。
（二）PPP
1、概念：PPP称为政府和社会资本合作模式，是指政府和企业基于某个项目而形成的相互合作关系的一种特许经营项目融资模式，是适用于基础设施、公用事业和自然资源开发等大中型项目的重要筹资手段。由项目公司负责筹资、建设与经营。采取这种融资形式的实质是，政府通过给予企业长期的特许经营权和收益权来换取基础设施加快建设及有效运营。
PPP是公私合营的典范。公指政府，私指企业，而不论是国有还是民营。实质是拉长资金偿还链条，公私之间共担经营风险。
PPP模式适用于投资额大、建设周期长、资金回报慢的项目，包括铁路、公路、桥梁、隧道等交通部门，安置房、园区建设、学校、医院等公益性项目，电力煤气等能源部门以及电信网络等通讯事业等。
二、融资租赁应用于新型建设模式
（一）、EPC + 融资租赁
1、操作思路
政府平台公司、大型工业企业等业主作为EPC发包方时，融资租赁公司与发包方合作进行售后回租解决前期部分建设资金需求，以发包方具有的固定资产等作为标的物，融资的资金需专款专项于该项目总承包工程结算。
2、运用模式：售后回租
3、交易结构：发包方支付租金
                             发包方支付保证金
                             总承包方支付咨询顾问费
4、该模式的好处
其实，这个领域融资租赁公司很熟悉。我们做的大量的政府平台项目的承租人和担保人都是这个领域、这种类型模式的潜在客户。
对于融资租赁公司而言：租赁投放资金用途清晰、明确；融资租赁公司的盈利结构较为多元化，可降低业主的名义利率，容易被其接受。
对于EPC发包单位而言：政府平台公司拥有大量可以通过融资租赁方式盘活的资产，包括保障房、地下管网、市政道路、码头等基础设施。既能通过融资租赁资金取得，完成对建设商的按时履约，又可以通过建设单位的补贴，降低融资成本，最重要的是能形成一个较长的还款期，租金能有效对应政府购买或补贴的现金流。
对于建设承包商而言：可以一次性及时回笼建设资金，又可以将标的物的质量、售后等问题与资金的回笼脱钩，提高应收账款回收率。
5、操作要点
（1）灌输理念，搭建交易结构，寻找合适发包方（具备相应资产）
合适发包方是指安置房开发项目公司，有现金流的国有企业（比如自来水厂、污水厂等），其他可以提供资产的政府平台类公司，具备实力的大型工业企业等。
我们把灌输理念放在第一位，是为了培育出这样一个市场。让发包方了解，可以运用融资租赁来盘活固定资产，作为支付工程建设款的交易对价；让施工方了解，可以运用融资租赁取得工程的支付资金，给发包单位找到资金来源。
融资租赁的介入，租赁公司作为丙方，起到了发包方（甲方）和承包方（乙方）之间的资金融通者和项目润滑油的角色。
（2）条件设置：匹配融资租赁项目
包括：发包方支付项目保证金、总承包方支付咨询顾问费、租赁期限匹配项目工期等。
与总承包方具有稳定合作关系
总承包的返利相当于厂商的佣金。如果能额外取得总承包方的担保则更可大幅度降低项目风险。大家都认可在厂商租赁模式下的厂商担保或回购模式的保障作用，但其实在施工项目上，施工方对发包方的在技术上（如质保、维修等）的制约也可以很强。总承包方因快速及时收到资金的而提供返利，已成为行业惯例，也容易谈判。
需具备一定实力的企业担保
一般此类项目需提供AA级以上发债平台作为担保。在国家加强地方债务管理的43、50、87号文等管控地方债务的文件出台后，发债平台的担保可能将作为融资租赁公司控制风险和保理再融资的刚性条件。
可采用联合租赁方式提高资金匹配额度
EPC项目总投资较大，一家租赁公司无法完全匹配资金。我们可以采用联合出租人模式。
案例一：某县保障房项目介绍
项目情况：两家省属国企下属融资租赁公司分别与某县城投公司签署地下管网售后回租项目合同并完成投放，成功帮助施工企业实现安置房项目应收账款回笼。将建设发包单位对于施工企业的柔性债务转换为对于融资租赁公司带有金融属性的刚性债务。本项目执行至今，还款良好。
项目意义：该案例发生于工程结算后期，主要目的是实现应收账款快速回笼；该模式如果运用在EPC发包阶段，可满足前期建设资金需求。
案例二：某国内500强企业煤化工环保项目
项目情况：项目发包方为一家全国500强企业，主业是焦煤及煤化工。融资租赁公司引入集团内专业施工及设备安装公司作为土建及设备安装工程的总承包方，并以融资租赁方式提供资金新建合成氨、干熄焦两个项目。该项目考虑到增值税发票因素，同时运用了直租和回租两种模式，分别匹配项目中设备材料资金需求和工程安装资金需求。
项目意义：
该项目延伸了大建设产业链，是产融结合的示范项目。
通过本项目的运作，除了获取融资租赁公司正常的业务收入和金融利润以外，还将直接带来施工单位的营业收入，创造了产业利润。
通过资金分批投放、账户监管等措施保证项目的专款专用、建设款的按时回笼，起到以金融促主业的作用，使租赁公司成为建设主业的项目引导者和资金提供者，发挥“一块钱起到两块钱”的作用。
（二）PPP + 融资租赁
在资本市场上，雷军有一句名言“只要在风口上，猪也能飞起来”。如果现在PPP等新型建设模式是建设风口的“猪”，那么资本就一定是这头飞猪的翅膀。数据显示，我国已公布的PPP入库项目持续增长。截至2017年6月底，按照财政部相关要求审核纳入项目库的项目即全国入库项目 13554 个，总投资 16.4 万亿元，其中落地（即已签约进入执行阶段）项目 2021 个，总投资 3.3 万亿元。而与此同时，根据行业统计，截止到2017年6月底，全国已有各类金融（融资）租赁公司8000余家，拥有资产余额5万亿元左右。PPP项目势必将成为融资租赁行业关注及投入的热点领域之一。
1、融资租赁参与PPP的政策依据
国务院2015年68号文、69号文关于加快金融（融资）租赁的“两个办法”中提出了“探索融资租赁与政府和社会资本合作（ＰＰＰ）融资模式相结合”为融资租赁与PPP模式的结合奠定了政策基础。
2、合作模式
（1）融资租赁作为PPP项目股权投资方

“1”，即地方政府及平台公司，作为PPP模式及项目的主导方；
“1”，即资金引导者，作为PPP基金及项目的操作者和资源配置者；融资租赁公司在项目中作为股权投资者，取得项目的稳定收益。
“X”，引入银行等外部资金参与PPP项目。
（2）融资租赁作为资金组织者参与PPP项目

这个模式是所谓较复杂的融资租赁参与PPP的模式。在这里，融资租赁公司既有股权投资部分的参与，又有债权部分的传统融资租赁配套融资，但是最主要的角色是资金的组织方。
下一张图可以看看融资租赁在其中的角色。

案例一：某市城区城中村改造PPP项目
项目情况：该项目是某省会城市城区的城中村改造PPP项目，项目总投资约70亿元。某融资租赁公司与施工建设单位组成联合体，地方政府平台作为政府出资方，共同出资14亿元成立SPV公司，其中融资租赁公司的出资部分收益分成两部分，一是政府提供的投资回报；二是施工方的利润补足。
项目意义：本案例是简单的融资租赁公司用股权代替债权介入PPP的模式，目的只是取得一个稳定的预期收益。施工建设单位引入融资租赁公司作为股东，除了分摊股本金以外，最重要的是达到了不并表，不增加负债率的目的。
案例二：某市大型生态区PPP项目
项目情况：该项目是某市一个大型生态区的建设，包括存量项目（FTOT）、新建安置房及市政项目（BOT）、文旅中心及配套项目（BOO），总投资约200亿元。某投资（融资租赁）公司与施工建设单位、文旅中心运营单位组成联合体投标。项目计划组建母子两级项目投资基金公司。由某投资（融资租赁）公司作为母子两级基金公司的基金管理人（GP）。项目实施前由该投资（融资租赁）公司提供完整的融资方案，含融资计划、融资条件、融资风险分担机制等。本项目除采用结构性融资外，还拟引入财政部PPP基金。
项目意义：本案例中该投资（融资租赁）公司作为此大型PPP项目的资金组织者和安排者，利润来源于收取的项目财务顾问费和基金管理费。作为一个专业的资金组织者，充分利用财技财脉，其用所得的资金安排利润就足以覆盖其在项目中所出资的部分。
三、几点思考
具有中国特色的PPP浪潮，是带有其特定使命的，是为了用投资基础设施稳定GDP 的增长，平滑延缓地方债务时间，转变国有企业投融资模式，受到国家层面的高度重视和大力推动。PPP将是近段时期取代直接投资的主要建设模式，已成蓝海之势，资金需求量巨大。融资租赁公司作为一个普通资金投资方介入，由于融资渠道的来源问题，缺乏资金价格优势；但是在现形势下，用EPC+融资租赁与PPP+融资租赁模式取代融资租赁公司在广泛操作的政府平台项目符合国家政策，也受到了业务实践的认可。
从PPP付费模式来看，使用者付费、政府付费、政府差额补贴都具有稳定的、可预期的现金流，与融资租赁的租金节奏相匹配。项目建成后的资产可作为带有稳定现金流的租赁物。关于资金来源，可通过ABS等资产证券化解决（PPP的资产证券化按照国家有关政策规定已可提前到建设期）。
PPP合规性很重要。进入全国财政PPP综合平台信息库名录里的合规的PPP项目受到国家层面认可，容易受到大资金的青睐。这也是融资租赁介入的必备风控条件之一。
资产创造价值！融资租赁作为资产管理者，在EPC和PPP的资金组织、资产管理、采购管理（建设、设备等）各个环节都可以找到盈利点。我们充分运用好财技，运用好融资租赁直租、回租、联合租赁等模式，在项目采购阶段可以运用预付，建成后可以回租，短接长的时候可以资金腾挪。融资租赁资金必能充当好项目资金的润滑剂，盈利模式趋向多元。
PPP已经成为资金追逐的蓝海，EPC模式也正被广泛运用。融资租赁行业通过灌输理念，创新模式，融入需求，必将在新型建设模式（EPC、PPP等）中发挥更大的作用。