本次访谈对象为四川金石租赁股份有限公司董事长李云忠先生。金石租赁自2017年转型发展以来，始终致力于回归融资租赁本源，服务实体经济，走产融结合之路，并形成了独具特色的融资租赁盈利模式。李云忠先生在本次访谈中深度解析金石租赁盈利模式和产业布局，并结合融资租赁现状对租赁行业发展提出意见与建议。

　　记者：金石租赁经营理念和经营模式是什么？

　　李云忠：2017年以前，金石租赁和大多融资租赁公司类似，业务偏信贷融资项目。17年以后，金石租赁开始着手转变发展模式，经营理念向产融结合，做真租赁，回归租赁本源，服务实体经济转变。租赁的核心还是在于对固定资产的分时共享，通过对固定资产的分时共享提高固定资产使用效率，从而创造社会价值。

　　在经营模式上，金石租赁贯彻产融结合，服务实体经济的经营理念，探索出了一条“1+N”的双租赁模式。其中“1”即金石租赁这一经营核心。“N”即金石租赁与制造业龙头企业合资设立的N个专业化经营性租赁公司。在行业布点过程中，金石租赁会选取国家政策大力扶持、发展空间较大、对固定资产购置存在较大需求的行业进行布点。在这种模式下，金石租赁与龙头制造业企业实现了两个层面上的融合。一方面金石租赁扮演了投资者角色，和这些大型产业龙头企业在资本层面上实现了融合。另一方面，金石租赁以融资租赁方式为经营性租赁公司购置设备，并以经营租赁方式满足实体经济需求，在固定资产层面上实现了融合。

　　“1+N”的双租赁模式具备以下四大优势。一是通过合资设立专业化经营性租赁公司，实现了经营风险与收益匹配。二是开展大型设备融资租赁和经营租赁业务，切实达到了回归租赁本源，服务实体经济目标。三是具备头部厂商的加持和背书，具备明显产业背景优势，广受金融机构追捧，再融资渠道畅通。四是整合头部厂商资源，依托头部厂家在设备制造、维修、维护、残值处理，乃至销售渠道、行业研究的优势，真正实现专业化运营。因此，这是能够形成双赢，乃至多赢的融资租赁经营模式。

　　记者：目前金石租赁在哪些领域有业务布局？这些领域分别存在哪些行业机会？

　　李云忠：目前金石租赁主要在三大高端装备制造业布局。三大高端装备制造业均属于国家战略发展方向，长期市场发展空间巨大。

　　一是以航空飞行器和航材为主的航空设备租赁业务。截至2020年底，金石租赁已拥有18架航空器租赁资产，其中有15架为民用客机，租赁资产达四十多亿，均通过在保税区设立SPV公司方式进行。后续金石租赁还将围绕租赁业务核心，在飞机租赁上下游产业链进行业务拓展延伸。

　　二是以盾构机为主的重装设备经营性租赁业务。金石租赁投资设立了专门从事盾构设备经营性租赁业务的控股子公司四川能投金石重型装备租赁有限公司。截至2020年底，累计实现盾构机投放14台，累计完成掘进公里数46.71公里。金石租赁出租的盾构机主要用于城区建设，包括地铁、地下管廊等。中国政府早就大力提倡地下管廊建设，改变煤气、电缆、光纤、给排水等施工混乱现状，提升城市防洪防涝能力。但国内许多城市地下管廊建设仍不健全，洪涝灾害仍时有发生，地下管廊建设市场空间很大。

　　三是油服设备经营性租赁业务。压裂车设备属于国家产业政策鼓励的智能制造产业。2020年，金石租赁与三一石油智能装备有限公司达成合作意向，双方拟共同出资设立项目公司，开展油气压裂设备双租赁业务，客户群体主要为中石油、中石化、中海油等优质企业。目前该公司已于4月初完成了设立。

　　记者：受新冠肺炎病毒疫情影响，航空租赁业受到较大冲击。金石租赁是如何应对的？

　　李云忠：虽然受新冠肺炎病毒疫情影响，航空产业受到较大冲击，但金石租赁在航空租赁板块尚未出现租金逾期等风险事件，主要原因有以下两点。一是慎重选择承租人。金石租赁航空租赁板块承租人均为大中型国有航空租赁公司，如南方航空、深圳航空、四川航空等，信用评级高，具备较强风险抵御能力。二是国家对航空公司出台大额补贴扶持政策。2020年，中央为七大航空公司提供高额财政补贴资金，并开放绿色债等低成本融资渠道，现金流十分充裕。

　　记者：金石租赁的外部融资渠道主要有哪些？

　　李云忠：金石租赁外部融资渠道主要有三个途径。一是银行授信。金石租赁目前注册资本共10亿元人民币，在工农中建、国开行、进出口银行等大型银行合计有140亿元授信额度。二是资本市场发债。金石租赁曾发行7.55亿ABS和非公开发行公司债券3.5亿，目前正尝试发行ABN。三是同业合作融资。金石租赁曾与金融租赁公司、大型央企旗下融资租赁公司通过开展租赁资产交易实现融资。另外，金石租赁所有银行贷款利率与期限均与底层资产高度匹配，资金利用效率很高。

　　记者：在同质化竞争背景下，您对中小融资租赁公司定位与发展有何意见与建议？

　　李云忠：一是不要过度追求规模。融资租赁公司过度追求规模会陷入资本金渴求和资产规模追求的恶性循环。二是充分发挥自身资源禀赋优势。建议融资租赁公司依托自身股东、团队、区位等自身资源禀赋优势，在细分子行业精耕细作，开展专业化运营。三是避免好大喜功，遍地开花。建议融资租赁公司在成立初期谨慎选择业务领域，在对细分子行业深度研究基础上开展专业化运营。在经过初期发展沉淀，业务模式成熟后，融资租赁公司可以考虑逐步拓展业务范围。四是明确自身发展定位，明晰自身对股东及合作方的价值。

　　记者：对目前中国融资租赁业发展现状及未来趋势的看法与建议？

李云忠：融资租赁行业在2007-2018年间经历了野蛮生长的阶段，租赁公司数量和租赁资产规模爆炸式增长。但由于新增租赁业务以类信贷业务为主，资产规模增长后期乏力。这也与国家支持融资租赁行业发展的初衷背道而驰。国家支持融资租赁行业发展的初衷是引导融资租赁行业成为金融和实体经济之间的桥梁，促进实体经济发展。未来融资租赁行业发展将呈现以下几个趋势。

　　一是融资租赁行业立法与监管趋严。2020年6月29日，银保监会出台《融资租赁公司监督管理暂行办法》，对融资租赁多项业务指标、制度构架做出规定与限制。另外，多地政府正在出台政策，要求建筑构筑物不得作为租赁物。这将剔除众多以地下管网等为标的物的政信类平台项目。

　　二是租赁公司数量和租赁资产规模增长受限。在行业监管趋严，经济发展放缓的大背景下，融资租赁行业在过去野蛮生长阶段积累的大量融资租赁公司和资产规模将逐步分化乃至瓦解。融资租赁公司不但面临监管端合规风险的压力，也面临市场端信用风险的压力。

　　三是融资租赁公司将真正向专业化发展。经过行业重塑之后，除银行系金融租赁公司外，大规模开展类信贷融资租赁业务的融资租赁公司将被逐步淘汰。开展专业化运营，真正服务实体经济的融资租赁公司将赢得更大生存空间。