污水厂告政府，光伏企业频破产，绿色光环下的行业正经历艰难时刻

　　“我们快撑不住了，员工三个月没发工资，但要是停产，全县的污水往哪去？”河南临颍康达环保水务的负责人面对镜头时一脸无奈。

　　就在几天前，这家公司一纸诉状将临颍县政府、城管局等3家单位告上法庭，索赔高达5.7亿元的欠款。

　　而在法院门外，当地政府官员同样愁眉苦脸：“县财政确实困难，我们正在协商，计划通过回购方式解决。”

　　当环保企业与地方政府对簿公堂，当污水处理厂濒临停摆——作为融资租赁从业者的我们，是否该重新审视这个曾被我们视为香饽饽的绿色产业？

　　一纸诉状背后的行业寒冬

　　在环保行业摸爬滚打多年的康达环保（06136.HK）绝非无名之辈。

　　翻开其2024年财报：全年净利润1.68亿元，同比增长34.66%；经营活动现金流净额4.03亿元，同比增长37.63%。表面看，这是一份相当体面的成绩单。

　　但魔鬼藏在应收账款里：

　　康达环保的应收票据及应收账款余额在过去8年间一路飙升，从2016年的8.54亿元暴涨至2023年的30.92亿元，2024年更是达到惊人的33.7亿元。

　　这些天文数字背后，是无数个像临颍县这样的地方政府项目——污水厂建好了，处理费却迟迟不到账。

　　当环保企业手握一堆白条，资金链断裂便成为定时炸弹。

　　员工工资发不出、设备维护跟不上、甚至面临停产危机，而作为民生工程的污水处理厂一旦停工，全县的污水将直接威胁环境安全。

　　融资租赁的甜蜜陷阱

　　面对资金压力，康达环保这样的企业自然想到了融资租赁这个好朋友。

　　翻看历史公告：

　　2020年7月，康达环保子公司与广东绿金融资租赁签订8000万元回租协议，标的为山东淄博、青州的污水处理设施

　　2023年11月，再与绿金租赁签1亿元融资租赁合同，同样是淄博污水处理设施的回租业务

　　公告中乐观表示：“集团将能够透过融资租赁协议获得额外流动资金，支持业务发展。”

　　但现实很骨感：当底层资产对应的政府应收款成了坏账，这些漂亮的污水处理设施在租赁公司手中还能值几个钱？

　　设备专用性强、二手市场狭窄，一旦承租人违约，租赁公司面临的可能是收不回租金、卖不掉设备的双重困境。

　　绿色产业的连环雷：光伏已爆，环保还远吗？

　　能源环保行业的困境并非孤例。

　　就在隔壁的光伏赛道，2025年已有两家企业接连破产，拖累多家租赁公司陷入泥潭。

　　太一光伏的破产案堪称教科书式惨案：

　　涉及4家金融租赁公司、17家融资租赁公司的38笔业务

　　重庆谈石融资租赁647.6万元租金只追回485.7万

　　长江联合金融租赁等多家公司被迫对簿公堂

　　“现在不是发展问题，是生存问题。”一位金租公司绿色能源部门负责人坦言，“上游企业恶性倾轧电价，造成大面积亏损。我们连存量业务都岌岌可危。”

　　雪上加霜的是政策变化：2025年6月起，新增光伏项目保价保量黄金时代正式终结，全面参与电力市场竞争。

　　那些依赖固定电价的项目模型瞬间变成废纸。

　　万亿绿色租赁的盈利困局

　　据统计，我国绿色租赁市场规模已突破1.63万亿元（金融租赁约9000亿，融资租赁约7300亿），表面风光无限。

　　但从业者心知肚明：

　　绿色贷款余额达34.8万亿，占绿色金融90%以上，银行用低成本资金碾压租赁公司

　　光伏项目融资利率从7%-8%暴跌至3%-4%，利差空间被压缩到窒息

　　技术迭代让设备加速贬值，光伏组件价格三年内从1.8元/瓦跳水至0.6元/瓦

　　“我们现在的项目利率只有4%至5%，有些甚至降到3%左右。为了维持业务规模，不得不持续调整服务策略和风控机制。”江苏某金租人士的吐槽道尽行业辛酸。

　　给融资租赁同行的血泪建议

　　擦亮眼睛看客户：工商业分布式光伏要选自我消纳能力强的企业，集中式光伏则紧盯东部资金充裕区域。远离那些依赖政府付款的环保项目——除非你能直接向财政局讨债！

　　警惕政策风向变化：136号文（取消光伏固定电价）不是第一个，也不会是最后一个。在环保能源领域，政策风险永远大于市场风险。

　　押注真实需求而非补贴泡沫：江西金租创新性地以10万株马家柚林木作为租赁物，通过林权确权、果树标识、鲜果价格监控构建风控体系。回归看得见摸得着的资产才是王道。

　　准备逃生工具箱：与太一光伏合作的租赁公司如今只能做三件事：解除合同、收回租赁物、申报债权。在签约时就该想好：最坏情况下，这些专用设备能卖给谁？

　　尾声：光环褪去后的生存法则

　　五年前，环保新能源是各类租赁论坛的绝对C位；今天，它正在成为资产质量警报的风暴眼。

　　绿色租赁市场风起云涌，规模高达1.63万亿，但盈利挑战与资源突围成为行业关注的焦点。

　　当环保企业开始和地方政府对簿公堂，当光伏组件价格自由落体式下跌，融资租赁公司需要清醒认识到：绿色产业的光环正在褪色，是该回归风险定价本质的时候了。

　　毕竟，当污水厂都开始放水，租赁公司的资金池还能清澈多久？

　　在这个炎热的夏天，环保能源行业的寒风已比空调房更冷冽。