2026年3月，杭州市余杭区人民法院裁定受理杭州金羚羊企业管理咨询有限公司（自嗨锅母公司）破产清算一案，并定于5月14日召开第一次债权人会议。这家曾估值高达75亿元的网红速食品牌母公司，从快速崛起至巅峰，再到光速陨落，上演了一场网红企业的兴衰悲歌。

　　胖达梳理该公司的债权人列表，除大量商业银行外，中关村租赁、君创租赁等多家租赁公司也在列，其资金链的问题波及范围已延伸至租赁领域。

　　网红品牌的“起高楼、宴宾客、楼塌了”

　　自嗨锅是百草味创始人蔡红亮2018年二次创业的核心项目。此前，蔡红亮已将百草味打造成休闲零食行业头部品牌，并于2016年以近50亿元的价格将其出售给百事公司。带着“休闲零食第一人”的光环，自嗨锅一经推出便迅速走红，巅峰时期年营收接近10亿元，更创下直播带货10分钟卖出500万桶的惊人纪录。

　　资本的追捧更是加速了自嗨锅的扩张步伐。2018年至2021年间，自嗨锅仅用三年时间就完成了5轮融资，累计融资金额超5.5亿元，泰康投资等知名机构均在投资方之列，公司估值也一度飙升至75亿元。在资本的加持下，自嗨锅开启了激进的扩张模式：2021年，公司在全国范围内自建15个生产工厂，当年品牌宣传费用高达1.56亿元，占营收比重达15.73%，运营推广费用亦达8957.16万元，占营收的9.03%，营销投入力度堪称惊人。

　　一位前员工在接受媒体采访时透露，公司的经营思路逐渐从踏实的实业经营，转向了重资本运作的模式。这种模式在行业上行期，尚可依靠持续融资维持表面繁荣，但一旦资本退潮，潜藏的风险便会瞬间暴露。

　　财务数据的恶化印证了这一点：2020年，自嗨锅营收9.58亿元，净利润却亏损1.51亿元；2021年营收微增至9.92亿元，净利润亏损却扩大至3.13亿元，两年累计亏损超4.5亿元，毛利率更是低至-8.86%，陷入严重的盈利困境。2022年，行业红利消退，自嗨锅营收进一步下滑至8.20亿元，同比降幅达17.34%，经营压力持续加剧。

　　自救之路同样步履维艰。2023年3月，莲花健康曾公告拟收购杭州金羚羊不低于20%的股份，为其带来一丝转机，但同年8月28日，莲花健康宣布终止收购，自嗨锅的融资通道彻底被堵死。2024年6月，重庆金羚羊（自嗨锅关联主体）尝试转让“自嗨锅”商标，却遭到驳回，商标变现的路径也被切断。2025年6月起，重庆金羚羊先后6次被采取限制高消费措施，涉案总金额达5879.97万元，债务危机全面爆发。最终，2026年3月，杭州金羚羊被法院裁定进入破产清算程序，正式落幕。

　　胖达说

　　当年的自嗨锅，集资本追捧、半个娱乐圈带货于一身，表面光鲜亮丽。但往往陷入“重营销、轻产品、弱现金流”的怪圈，过度依赖资本堆叠品牌热度和营收规模，却忽视了产品本身的竞争力和盈利能力。一旦资本退潮，摊子太大，造血不足，便失去了持续经营的支撑。

　　自嗨锅在全国自建的15个工厂，原本设备融资租赁是其重要且合适的融资渠道之一，这也是几家租赁公司切入业务的原点。但胖达觉得，其扩张踩错了节奏——在YQ带来的速食红利期疯狂扩张产能，而在后YQ时代，消费者需求断崖式下跌，原本寄予厚望的15个工厂，最终从支撑发展的“优质资产”，变成了拖垮企业的“沉重包袱”。