你是哪年入的行，还记得刚入行时候的情景吗？

　　时光回到2006年：行业里的人还不算多，圈子里互相都叫得上名字。仲利的年轻人在跟着台干学习写调查报告，远东刚刚铺开事业部的摊子，外资那几家——西门子、GE、美联信——还在用厂商租赁的模式试探中国市场。那时候的日新租赁没听过？现在的海通恒信你肯定不陌生……

　　一晃二十年过去了。这二十年里，我们经历过城投业务的盛宴，大家争着上移客群，小微融资租赁退出了主流视线；现在，又轮到大家争着往小微融资租赁冲。

　　起起落落，日光之下无新事。把这二十年的路理一理，你或许能够更看得清今天我们在哪里。

　　一、2005—2014：拓荒与摸索

　　仲利：独跑回租

　　2005年，仲利国际租赁在上海注册成立。母公司台湾中租控股，做了近三十年的中小企业融资租赁，模式已经非常成熟。仲利把这套成熟的小微融资租赁打法带到了大陆：以中小微企业、民营中小企业为客户，以设备回租为主力产品，靠密集网点和快速审批打天下。

　　2007年设深圳据点正式展业，先做台资企业，再慢慢拓展到民营中小企业。到2014年底，仲利已在全国二十多个城市设了网点，总资产从1.17亿增长到153亿。

　　仲利是第一个把小微融资租赁作为独立战略做成规模化生意的。

　　其他玩家：从直租切入

　　那时候业内也有其他公司做小微客群，是靠厂商渠道做直租——买印刷机、机床、贴片机、医疗设备的，很多就是中小企业。

　　那个年代主流中高端设备是外资品牌，所以西门子、GE、美联信、欧力士等这些外资厂商租赁系，靠集团力量跟设备品牌方深度绑定，走得很顺。金租里的江苏金租也早早就走这条道——2003年定调服务中小微设备融资，靠厂商渠道做直租，是圈内公认的“中小企业融资租赁专家”。

　　内资商租是另一番光景。远东、环球、上海电气租赁这些独立第三方，虽摸索着学习外资的成熟经验，却没有厂商背景可以倚仗，逐步“被迫”转向直达客户，覆盖面反而铺得更开，在客户端拿到了更强的话语权，也慢慢摸到了中小微设备回租的路数。

　　回头看，这些不同的玩家，刚开始客群几乎都是重叠的，然后开始逐步分化。

　　二、2015—2020：上移与留守

　　2015年前后，城投租赁业务开始爆火。地方政府平台融资需求旺盛，融资租赁灵活不受限——双方一拍即合。城投租赁规模从破千亿迅速飙到2020年前后的超8000亿。与此同时，国企、上市公司等大型企业也开始充分认识了这个灵活的融资手段。这些金额大、效率高、单笔利润厚的业务，开始从少数家的试探变成了行业主流。

　　那几年是整个行业的"黄金时代"：做城投的盆满钵满，做大客户的稳稳当当，做小微的闷声赚钱。大家都是一样的体感：客户质量好、坏账低、奖金高、升迁快。到处歌舞升平，一片欣欣向荣。

　　这个时候，还留在小微市场的有两拨人：

　　专注者：仲利以及多数台资公司选择留在了中小微。守着自己擅长的领域，不争不抢，虽然没在聚光灯下，但也过得非常滋润。

　　探索者：平安租赁、海通恒信在2015年先后组建独立的小微普惠金融板块，应用“标品+科技”重新杀回制造业直租；永赢金租自2015年开业就专注于中小微，是金租里少有的“纯粹小微”玩家；民生金租2017年毅然扎进商用车专业领域……这批勇敢的探索者，后来市场都给了应有的奖赏。

　　三、2021—至今：转型与回归

　　2021年15号文发布，城投业务的口子开始收紧。2022年城投租赁规模从高点骤降约三分之一。监管限制、地方压降非标、城投非标违约频发，三重压力同时出现。金租公司还面临另一个直接压力：2023年8号文（金规8号）要求，到2026年新增直租业务占比不低于50%，但给小微回租开了绿灯——可从回租限额中剔除、不计入直租占比考核。

　　城投做不了了，直租指标压下来了，行业被迫转型。各家根据自身资源禀赋找方向：有的加码绿色租赁，有的探索算力、数据中心、低空经济，也有的在船舶、航空这些传统领域里继续深耕。小微，也是热门的转型方向之一。

　　但这个时候，小微融资租赁早已不是新市场了。专注小微融资租赁二十年的仲利国际：资产规模早已过500亿，ROA长期维持在4%以上、远超同行，穿越周期的年份里还稳稳赚钱。后起之秀也相当亮眼：远东宏信普惠2025年业务利息收入35.41亿，同比增长125%；永赢金租2025年净利润30.08亿，ROE达17.1%，在70家金租中位居前三。

　　小微融租能赚钱，能上规模，能穿越周期——已经被验证。于是，更多租赁公司或已大举跟进、或正跃跃欲试。

　　四、当下市场：挤，但还有空间

　　这一轮再进小微，面对的已然不是蓝海。现在到底是一副什么牌面？可以分两层看。

　　第一层：专业赛道。商用车融资租赁、医疗设备融资租赁、分布式光伏融资租赁、制造业设备直租，这几条路各有特定的行业方向和获客渠道，但共同点是竞争都已经比较充分。商用车和医疗是成熟赛道，利润早被摊薄，各家还在撑规模。制造业直租从2019年前后那波高增长、高收益、低风险的窗口一路回落，现在已进入存量博弈。分布式光伏最典型——2021年前后资本一拥而上，两三年就从蓝海干到了红海。这些赛道里机会还有，但对于新进入者门槛已经非常高了。

　　第二层：泛行业中小微回租。这一轮发展轨迹和当年内资商租走过的路如出一辙：先以直租起步，回租后来居上。虽然回租比直租获客难，但市场空间更大，客群范围也更广，风险收益更可观，是当下还有明显增量的地方，也是这一轮新进入者最现实的选择。

　　虽然沙漠已成绿洲，但种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。

　　五、对于公司：难，但必须做

　　这一轮做小微融资租赁，很大程度是"不得不做"，面临监管和市场双重压力，不少公司是被动进来的。现在起步虽然难，但也有优势：

　　第一，科技和数据能加持。市场不是新的，但今天的科技和数据已今非昔比。数据可得性、风控工具、线上获客和业务系统，都有成熟的解决方案，特别是现在AI也开始应用。以前靠人一点点硬趟出来的路，现在可以一日千里，这是后发者最大的红利。

　　第二，人才供给较充足。二十年下来，小微领域已经沉淀了一批真正懂业务、懂风控、懂体系的成熟人才。虽然难挖，但供给在——不像N年前只能慢慢培养，现在搭团队是有成熟资源可用的。

　　第三，同业经验可借鉴。无论是融资租赁还是银行做小微、做普惠都已经跑了十几年，产品、获客、风控、管理都有成熟积累。现在进场，是站在巨人肩膀上，不用从零摸索、不用重新踩坑。

　　第四，资金端工具更成熟。小微租赁资产现在可以通过资产证券化、收益权转让盘活出表，这在二十年前几乎没有。"投放—证券化—再投放"滚动资产，不用担心资金瓶颈。

　　这一轮，不再是占山为王的时代，要靠业务体系决胜未来。

　　六、对于我们：忙，但必须抬头看

　　这一轮小微融资租赁站上风口，在场上的人、尤其是摸爬滚打几年的老兵，是难得的窗口期。但风口不会一直在，不要只顾闷着头冲业绩，一定要抽空抬头向外看看。

　　第一，窗口期就这几年，该抓得抓。各家小微租赁公司都在抢人，有经验的人选择明显变多，靠跳槽升职加薪是现实路径。风险当然有——跳错公司、干两三年没干下去就是跳失败。但把周期拉长看，这种风口机会，一个人职业生涯里碰不上几次：这波不抓住，后面的路可能就慢下来。风险和停滞之间，得掂量清楚。

　　第二，看清自己值钱在哪。客户资源能直接出业绩，但吃得快，吃完就是瓶颈；真正撑得起你长跑的，是把经验沉淀成可复制打法、带得出队伍的本事。资源会耗尽，能力一直在——无论以后你在哪，赖以生存的终归是能力。

　　第三，趁窗口补短板。想明白自己缺什么，马上就行动：现在各家都在搭体系，是难得的学习和锻炼机会。别等风停了，才发现自己除了几个老客户什么都没留下。今天多沉淀一分，明天就多一分站在场上的底气。

　　这一轮，不是看谁当下风光，是看谁能笑到最后。

　　写在最后：回顾二十年的历史，说到底就一句话：每次客群移动，都伴随一轮机会和一轮淘汰。动荡时局淬炼英雄本色，洞悉变局、顺应大势，才是俊杰所为。