民生金融租赁股份有限公司坐拥1700亿授信

民生金融租赁的一小步，却是整个金融租赁业融资理念革新的一大步。

在融资来源多元化已上升为全行业共同命题的大背景下，民生金融租赁将这一命题向外再次延伸。“我们的融资过程始终贯穿着两个核心要点：融资渠道的多元化；融资价格的市场化。”民生金融租赁常务副总裁兼首席财务官王蓉称，毕竟金融租赁公司本身就是一个独立法人，就应该按照市场化去运作。

在现阶段，融资价格市场化的提出多少显得有些特立独行。但仔细来看，不难发现融资渠道的多元化和融资价格的市场化都有一个共同指向，即更稳健的发展理念。

实践来看，这种稳健的发展理念也得到了市场的认可。目前，民生金融租赁获得了专业信用评级机构“AAA”债项和主体信用评级。

坐拥1700亿授信

2012年7月14日，民生金融租赁董事长孔林山带队，先后赶赴包头、哈尔滨两地，仅用两天时间，分别与包商银行、哈尔滨银行签署全面战略合作协议。这两项协议，不仅让民生金融租赁获得了这两家银行的综合授信，而且，也开始了与两家银行的全方位业务合作。

目前，金融租赁公司九成以上资金是通过商业银行授信获得。对于任何一家金融租赁公司来讲，扩大银行合作伙伴的数量，深化银租合作，无疑是打破融资困局的重头戏。

值得注意的是，民生金融租赁、包商银行、哈尔滨银行这三家机构，同时都拥有一个共同的身份——亚洲金融合作联盟成员单位。

成立于今年4月的亚洲金融合作联盟，成员包括民生银行、包商银行、吉林银行、成都银行等33家中小金融机构，总资产合计约4万亿的规模。民生金融租赁是这一联盟中唯一一家金融租赁机构。

由于联盟其他成员，绝大多数是商业银行，民生金融租赁加入这个联盟，意味着能利用联盟合作平台成倍数放大银行合作伙伴数量。

孔林山也称，包商银行和哈尔滨银行是联盟的三大发起行之一，与这两家银行的签约，希望为后续与其他成员机构的合作起到示范作用。

早在加入联盟之前，民生金融租赁在向全国性商业银行融资方面已有颇多建树，其中以民生金融租赁与中行的合作最为典型。

8月下旬，民生金融租赁与中行签署战略合作协议，双方约定在本外币、境内外、商业银行与投行业务等领域深度开展合作。而早在2010年11月，中行天津分行就曾与民生金融租赁签订了80亿元的战略合作协议。今年的合作不但上升至总行层面，规模范围更远胜从前。

王蓉透露：“目前民生金融租赁获得的银行授信规模已经达1700亿元。我们的想法是授信规模应该远远大于负债规模。”

而截至目前，民生金融租赁已全部打通国有大型商业银行和政策性银行渠道，各大行成为民生金融租赁最主要、最稳定的资金来源。

首尝境外渠道

挖掘境内融资潜力的同时，境外的渠道也进入了金融租赁公司的视野。

一方面，发达国家推行极度宽松的货币政策，让境外融资成本变得极低。另一方面，金融租赁公司的租赁标的物，例如公务机、特种设备等，都在国外生产，需要以外币形式支付。

一位金融租赁人士称，境外厂商往往只接受美元等外币，但金融租赁公司获得外汇的途径又极其有限。“有的租赁公司通过境内购汇方式购买飞机、设备，但汇率波动剧烈的当下，公司要面临较大汇兑风险。”

“2011年初，民生租赁启动中长期外债指标的申请。”民生金融租赁人士称，经过反复不懈的沟通，在国家发改委的大力支持下，当年12月，民生金融租赁最终获得了近3亿美元中长期外债指标。

“这是整个金融租赁业的第一单，做下来之后我们也很兴奋。”王蓉表示。在没有先例的情况下，民生金融租赁获得这笔中长期外债额度，是整个金融租赁业零的突破。

在以外币形式计量的外债方面获得突破的同时，随着境外人民币规模的逐渐增大，到境外去借人民币，也成为金融租赁公司融资渠道多元化的可选项之一。

今年9月5日，发改委在其官方网站上宣布，2012年8月，发改委批复同意民生金融租赁在香港借用国际商业贷款20亿元人民币，用于境外船舶、商务机租赁业务。这是境内非银行金融机构首次获准借用境外中长期人民币商业贷款。

一个是中长期外债指标，一个是人民币国际商业贷款，民生金融租赁均成为首尝螃蟹者。

“这两个渠道，目前金额虽然不大，但是关键在于把路走通了。”王蓉表示，有了前期成功的经验，以后再次申请就相对简单。

在其他租赁从业者看来，民生金融租赁的这两单境外融资，不仅仅是单家公司融资多元化的突破，更为重要的是，为整个金融租赁尝试境外融资提供了可借鉴的样本和经验。

价格市场化

银行系金融租赁公司，有一个普遍的共同点，即背后往往有一家商业银行作为大股东，甚至是唯一股东。例如民生金融租赁的大股东是民生银行；工银租赁的大股东为工商银行。

“在母行眼中，租赁是全行战略的一个板块。这个板块提供的租赁产品，丰富了全行的产品线。”一位国有大行人士称，一些金融租赁公司，特别是银行全资控股的金融租赁公司，在开业初期母行往往会在融资、客户等多个维度给予支持。

截至今年9月末，20多家金融租赁公司总资产已经达到7000亿元。从无到有，这个过程仅仅用了不到五年时间，这其中，可以说母行给予的支持确实起到了至关重要的作用。

但是，经过近五年的发展，这种银行系租赁公司依赖于母行的状况已开始得到改善。租赁公司的融资价格已开始向市场化方向发展，以民生租赁为例，今年绝大部分资金来源，依靠的均是市场化的融资手段获得。而且“长远来看，降低对母行的依赖也是一个趋势”。上述国有大行人士称，宏观经济下行期间，融资租赁公司面临银行和承租人的双层冲击。一方面，当市场资金短缺时，银行流动性存在压力，会减少对融资租赁公司的资金支持，使融资租赁公司资金来源面临困境；另一方面，融资租赁所服务的承租人的违约率也会大幅上升，使得融资租赁公司的资金回收难度增大。

破题期限错配

银监会副主席蔡鄂生曾指出，目前金融租赁公司不能吸收社会存款，资金来源主要依靠批发型融资，稳定性较差。金融租赁公司在传统头寸管理的基础上，要重视期限错配可能产生的流动性风险。

对此，王蓉也深有同感：现在国内租赁公司基本上都是“短钱长用”。负债资金的期限基本在一年以内，但资产都是中长期（三年以上）的，资产负债期限错配严重。

以经营性租赁为例，其期限多为五到八年。如果用短期资金，金融租赁公司需要一年一倒，最少要倒五次。若哪一次没有倒过来的话，流动性风险就将暴露，期限错配风险很大。

“巴塞尔协议Ⅲ对银行流动性提出了新要求，主要是引入了净稳定融资比例和流动性覆盖率。”某地方银监局人士还称，对于银行系租赁公司来说也必须满足巴Ⅲ。净稳定融资比例要求金融机构一年期以上的资产负债必须匹配，银行系租赁公司要满足这一比例，意味着其必须增加金融债等中长期负债渠道而不能只依靠母行借款。

王蓉透露，去年民生金融租赁的中长期资金占比21%，今年的目标则是要达到25%。民生金融租赁已要求自身的中长期资金占比必须覆盖经营性租赁，也就是说经营性租赁的资产全部用中长期的资金相匹配。

不要小看这区区4个百分点的提升，民生金融租赁为此需多支付过亿的利息成本。