尊敬的各位领导、各位同仁，大家下午好！

　我来自越秀租赁，过去15年，我主要从事新能源相关工作，最早做技术，后来做商务，现在从事融资租赁，做电站开发以及出售，关于新能源电站建设发展的各个环节都有所参与，因此对于该行业的发展也有所感触。在“十五五”即将开始的节点，我将就源网荷储协同的主题与大家展开分享。

　　我分享的内容主要有三块，第一是关于我们越秀租赁的发展介绍，第二是我们新能源行业的发展回顾，第三是“十五五”租赁公司在新能源行业发展的探讨和展望。

　　一、越秀租赁新能源业务简介

　　首先我介绍一下我们越秀租赁。越秀租赁是广州市国资委下所设立管理的租赁公司，目前注册资本115.28亿元港币，等值人民币约104.7亿元，截至2025年9月底，我们公司总资产规模是968亿元。目前在所有的商租中，我们总资产排名第八，营业收入排名第十，净利润排名第八，属于发展的第一梯队。

　　我们的股东是越秀资本，越秀资本在2016年登陆资本市场，成为国内首个地方金控上市平台。越秀资本又属于越秀集团，我们整个集团的总资产约1.1万亿元。

　　经过多年的发展，我们越秀租赁也培育形成了自己的核心竞争力，主要是四方面。第一是在绿色领域的深耕，我们以绿色租赁作为主业，在该领域累计投放超过1500亿元，并积极构建高效ESG管理体系，形成绿色资产端与资金端的良性循环，切实推动公司高质量发展。尤其在户用光伏这个细分赛道，我们有着很深的扎根，在行业内也具有一定影响力。

　　第二是我们打造了专业化发展优势，在普惠金融方面积极布局。我们依托金融科技提升服务效率，以工程机械、汽车、清洁能源为主要方向，创新性将科技手段融入全业务周期，投入开发“智惠零租”普惠租赁业务系统，打造普惠租赁业务新模式，对小微企业及个人客户形成精准支持。

　　第三是我们建立了完善的风险管理体系。截至2025年三季度末，越秀租赁资产不良率仅为0.55%，拨备覆盖率超450%，在整个行业里面还属于比较领一个领先的一个水平。

　　第四是我们打造了强有力的资金获取能力，通过构建多元化融资渠道，目前越秀租赁资金成本是比较低的，资金优势也成为我们展业优势。

　　在业务组合方面，我们在推动“双擎两翼”业务发展战略，朝着“两深两拓一创新”业务组合发展，其中“机翼一”就是围绕地方国有企业开展租赁业务，“机翼二”是围绕工程机械、商用车、乘用车、新能源等领域开展普惠租赁。目前，“机翼二”是我们最主要的业务方向，去年我们实现投放超480亿元，主要由“机翼二”相关业务投放组成。该业务方向我们聚焦于产业深耕，其中新能源资产规模就有600亿元左右。

　　围绕新能源业务，我们不但开展融资租赁业务，同时也开展新能源项目的投资和收购，通过跟头部企业合作，我们共同进行项目开发，然后我们自己持有这些电站，收益方式为售电收入，目前，我们持有户用光伏电站，还持有风电项目，以及工商业分布式光伏。

　　也是为了配合我们新能源投资业务发展，匹配市场需要，我们在2022年6月成立了新能源产业平台公司——越秀新能源，越秀新能源参考头部新能源投资公司组织架构，引进专业化团队，设立了设计部、工程管理部、运营管理部等核心部门，致力于发展成为新能源领域的专业产业运营商。目前，越秀新能源注册实缴资本为81.5亿元，资产规模是400多亿元。

　　现在大家都在说做新能源融资租赁业务，需要做到比金融更懂产业，比产业更懂金融，但是在我看来，以目前的市场发展与竞争情况，这已经不够了，我们要做到的是比产业更懂产业，比金融更懂金融，才能在当下越来越卷的形势下，保持自己的长期竞争力。

　　关于我们新能源业务的模式，就像我刚刚提到的，主要是两块，一个是投资业务，另一个是融资业务。投资业务，主要是针对户用光伏和风电项目，我们用越秀新能源这个平台去进行收购，另外我们也跟行业的头部企业，成立了开发基金。在新能源项目的全生命周期中，我们无论是通过金融手段，还是通过实体的收购，去满足我们客户的需求。这其实也是因为现在纯粹的债权融资业务，息差越来越薄，有些客户他最大的需求可能不是融资而是收购，因为目前市场上确实不缺资金。

　　融资租赁业务方面，我们公司从做户用光伏业务开始，地面集中式光伏就不做了，同时聚焦于风电和储能，今年我们在大储业务方面也实现了几个项目的投放。

　　整体而言，我们越秀租赁的业务打法就是聚焦于行业头部企业，无论做光伏、风电业务，还是储能业务，我们一定是先跟头部企业合作，围绕他的需求，提供综合的解决方案，然后再逐渐地向其他中小型客户进行延伸，因为我们觉得这样发展比较稳健安全一点。目前，在户用光伏、风电、储能等业务中，我们所推行的就是这个模式，并且也会坚持下去。

　　二、新能源行业回顾及市场分析

　　第二块内容，我向大家分享一下新能源行业的发展回顾与市场分析。首先是行业的回顾，咱们国家新能源行业起步于2005年，2005年国家出台中华人民共和国可再生能源法，奠定了我们这个行业的发展基石。同时，2005年也是咱们风、光行业的发展元年，从2005年到2020年，新能源行业的发展主要是补贴的驱动，最早的光伏上网电价，每度电两块钱、三块钱这种情况都是存在的，而到现在已经降到每度电两毛钱。

　　从2020年开始，电力平价上网开始，从2020年到2025年，这五年主旋律就是在降本，这五年整体的降本幅度远远超过过去的任何一个时间，尤其是风电，降本更加显著。

　　而在2025年之后，我认为主要是两个阶段，一个是从2025年到2030年应该是围绕我们“源网荷储”一体化的发展，其中就包括电力交易、储能发展等，同时也包括我们电网“小网”的建设，因为之前都是建设“大网”，就是建设特高压把西北区域的电传送到中东部区域。储能方面，今年应该是真正的发展元年，像内蒙古对储能推出每度电补贴0.35元的政策，而且是可以补贴十年，此外河北、宁夏等地政策也比较明确，这对于储能行业来说是极大的推动，所以对我们租赁公司而言储能是“十五五”期间需要关注的重要方向。

　　另外一个阶段就是到2030年以后，我认为比较大的一个发展点是绿色氢氨醇生产及应用，国家在今年11月份发文，其中对绿色氢氨醇发展及应用起到引导作用。但目前绿氢成本还是居高不下，那如何让这个行业真正回到一个良性发展，其实就是要将成本压降下来，那时候我们理想的电价就是每度电一毛钱，我认为这个电价水平我们在2030年可以实现。

　　接下来我们再回顾一下近十年风电、光伏以及储能关键技术的发展。风电方面，这几年其实在技术层面其实没有太大的变化，主要就是低风速风机、构网型风机以及混塔的发展。光伏方面，技术上是从多晶硅到单晶硅、P型到N型这样一个发展，也因此带来了分布式光伏的崛起。储能方面，这几年技术的整体发展体现在电芯安全性提升以及成本不断降低。

　　我们看一下过去十年，陆上风电、光伏以及风机组件的价格变化，其实从2016年到2025年，整个陆上风电的造价基本降低了一倍，风机价格也从4元/瓦降到了现在的1.5元/瓦左右。光伏方面这个降价趋势更加明显，光伏组件价格已经从4元/瓦现在降到了现在0.7元/瓦。储能方面，电芯最近五年的价格也是从最高峰的1元/瓦降到了目前0.3元/瓦左右。未来还有没有降价的空间？我认为空间依然存在，因为技术成本取决于技术迭代进步，只要技术在前进，价格成本就会下降。而在整个产业价格降低的同时，我们融资租赁的资金成本，这么多年也发生了一个很大的变化，就以新能源项目而言，企业的平均融资利率目前已经降到三点多。

　　关于新能源融资租赁的发展，我也给大家分享一下。从2015年开始，最早的时候主要是“五大六小”下设的租赁公司，他们配合集团收购，去开展融资租赁。同时，以贵州电建、江西电建为代表的企业在那个时候开始提供“EPC+F”的服务模式。在此情况下，咱们新能源融资租赁业务也是从2015年开始起步发展。到了2020年，因为“3060”政策的发布，银行系金租也开始下场，中小型民企融资活跃。2022年开始，由于金租、商租业务转型，新能源租赁业务竞争进一步加剧，价格降低。而发展至现在，头部的一些租赁公司都已形成自己的配套打法，进行差异化竞争，例如“五大六小”下的租赁公司基本聚焦于服务主业，还有的租赁公司聚集于做经营租赁，而我们越秀租赁则聚焦于投资加融资的业务。

　　三、“十五五”新能源融资租赁展望

　　关于新能源行业的发展回顾我就分享那么多，下面关于“十五五”的业务展望，我从“源网荷储”四个维度跟大家做一个简单的交流。

　　首先是关于“十五五”新能源行业的发展趋势，我认为，关于“源”，我们的风光度电成本将会进一步降低，还有就是海上风电和西北大基地风电可能会有大规模发展。

　　关于“网”，我们的增量配电网以及电力交易体系将会逐步完善。从电力交易角度来说，我们未来的目标应该是将现货价格逐步地向中长期交易价格靠近，这样有助于我们整个电力交易市场稳定，另外关于分布式的虚拟电厂业务也将会发展。

　　关于“储”，我认为整个行业会逐步形成以抽水蓄能、锂电池为主，以全钒液流、飞轮为辅的储能路线格局，同时储能充放电度电成本可能会进一步降低至0.15元/瓦，这样的成本降会使储能真正摆脱补贴，只有摆脱补贴，这个行业才能健康发展起来。

　　关于“荷”的话，我认为就是刚刚讲到的绿色氢氨醇，会有一个发展。

　　这个新能源相关方，我简单介绍一下，在新能源行业发展生态中，其实核心就是产业链企业（如EPC、集成商、设备商）、资金方（租赁公司）、投资方（如五大、六小、地方国企）、地方政府四个角色，四个角色在不同时期扮演不同角色，当然不同时期所拥有的话语权也不同。

　　对于目前行业各方而言，长期走低的上网电价不利于行业健康发展。政府需要新能源投资带来的衍生收入，产业链投资方需要合理的利润，金融机构需要相对稳定的还款来源，国家需要稳定的税收以实现碳中和目标。只有电价稳定了，行业才能良性发展，所以中长期来说，电价可能不会持续走低，我们要对行业有信心。

　　最后，关于租赁公司在“十五五”期间的发展策略，我也从几个维度和大家简单分享一下。一是投贷结合，该业务模式同业中不光我们在做，像康富租赁、融和租赁、三峡租赁这些产业系租赁公司也在开展相关业务。

二是资金出海，因为中国的制造业非常强大，一些企业已经优先“走出去”，那么我们后续资金要配合整个制造业“走出去”，这是一个必然趋势。

　　三是经营性租赁，该方向和项目投资类似，都需要对电站进行运营管理。

　　四是产业链金融，虽然大家都在盯着电站开展业务，但其实产业链延伸也有资金需求，我们可以支持产业链发展。

　　我的分享就是这些，谢谢大家！