经济政策观察:国务院常务会议,促进融资租赁行业发展

　　8月26日国务院常务会议主要内容有促进融资租赁行业发展、规范进出口收费、督促重点政策落实和中小学教师职称制度改革四个方面,依然没有脱离改革和稳增长两个主题。

　　促进融资租赁的发展和规范进出口收费意在为企业减负。国内企业承担着较高的资金成本,蚕食企业利润。融资租赁的改革有利于降低融资成本,拉动企业的设备投资,也有利于稳增长。会议提出要加大政策支持,鼓励各地通过奖励、风险补偿等方式,引导融资租赁和金融租赁更好服务实体经济。进出口方面,对地方服务收费标准进行规范,取消重复收费,禁止乱收费。此举与7月24日国务院办公厅出台的《关于促进进出口稳定增长的若干意见》(“国七条”)相呼应。目前由于外需不足引起中国出口增速下滑,对进出口环节收费的规范有利于减轻出口企业负担,意在稳外贸。

　　国务院委托机构对财政政策落实情况进行评估,提出要克服不作为和懒政庸政,破解审批繁琐、资金缺口大等问题,促进政策的落实。今后稳增长各项措施的推进速度或将加快。

　　主题

　　加快融资租赁和金融租赁行业发展,规范进出口环节收费

　　主要内容

　　1、促进金融租赁发展:在体制上对融资租赁公司设立子公司不设最低注册资本限制,同等对待租赁方式购入和自行购买的设备的经营资质;加快发展高端核心装备进口、清洁能源、社会民生等领域的租赁业务,支持设立面向小微企业、“三农”的租赁公司;用好“互联网+”,坚持融资与融物结合,建立租赁物与二手设备流通市场,发展售后回租业务;政策支持方面,鼓励各地通过奖励、风险补偿等方式,引导融资租赁和金融租赁更好服务实体经济;

　　2、规范进出口收费:降低中央管理的进出口环节部分收费,重新核定地方管理的经营服务收费标准,原则上只降不升。合并取消关检环节重复、交叉收费;统一内外贸港口计费规定,建立定期成本监审和公开制度,规范港口码头收费。推行进出口环节收费目录清单公示制度;禁止进出口环节强制、指定服务和收费行为。查处借垄断地位或权力擅立收费项目;

　　3、政策落实评估:克服不作为和懒政庸政,对政策落实“精耕细作”。设立PPP项目引导资金,加快棚改、铁路、水利等重大工程建设;加快科技资源共享、研发税收优惠、拓宽投融资渠道、鼓励离岗创业和科技成果使用权、处置权、收益权改革等政策落实;整合资金和资源,提高扶贫成效;

　　4、中小学教师职称制度改革:会议决定,将中小学教师职称制度改革在全国全面推开。
融资租赁:快速崛起的金融新贵

　　类别：行业研究 机构：长城国瑞证券有限公司 研究员：潘永乐 日期：2015-10-27

　　投资提示:

　　近年来与固定资产投资紧密联系的一些新兴行业如高铁、新能源汽车、核电、特高压等迅猛发展,加上“一带一路”与“长江经济带”国家战略的快速推进,都离不开巨额投资资金的支持。在中央大力发展实体经济的宏观背景下,融资租赁作为一个最为紧密地联系金融与实体经济的渠道有望脱颖而出,进入快速发展期。

　　主要观点:

　　融资租赁能够有效促进我国企业的技术升级改造。我国的经济转型已经进入攻坚期,当产业技术升级改造开始落到实处的时候,所需要的不仅仅是先进的技术实力,更是需要大量资金的支持。而目前在我国实体经济增速逐步下滑、传统企业盈利能力快速下降的情况下,大多数传统制造类企业因为融资渠道不畅、缺乏资金支持,对产业技术升级改造均处于有心无力的状况。而在当前阶段,大力发展融资租赁则有望解决我国企业在面临产业技术升级改造时面临的融资困境。

　　我国的融资租赁渗透率仅有约6.24%,相对西方发达国家的15%的渗透率来说,具有较大的发展空间。且相对与非银金融中的其他子行业而言,融资租赁行业的规模偏小,在流动性宽松的背景下,能直接引导资金流入实体经济领域的融资租赁业规模的进一步扩张属于可预期的事件。

　　政策的大力扶持为融资租赁行业的发展铺平了道路。目前上海与天津已经出台了针对融资租赁的优惠政策,并且在各个自贸区建设中,也都将融资租赁作为自贸区主要发展的产业之一。在西方发达国家,针对融资租赁大多出台了全国性的特殊优惠政策。就我国而言,国务院于2015年8月31日印发了《关于加快融资租赁业发展的指导意见》,并于9月1日印发了《促进金融租赁行业健康发展的指导意见》。未来系统性的融资租赁扶持体系的建立以及法律法规的完善值得期待。从企业层面来说,例如晨鸣纸业、物产中拓等传统产业上市公司以及东方日升、汉鼎股份等新兴产业上市公司也纷纷成立自有的融资租赁企业,传统行业企业直接介入融资租赁业务也为融资租赁行业的发展带来了新的强大动力。

　　投资建议:

　　目前融资租赁行业的上市公司并不多,国内A股上市的主要有渤海租赁、H股上市的主要有远东宏信。相对于具体的上市公司而言,我们更加看重融资租赁支持传统行业转型升级以及降低实体经济融资成本的功能。我们认为,相对于互联网+的发展对于生产效率的边际提升而言,传统产业的转型升级才是推动整个中国经济发展的重要内生变量。

　　风险提示:

　　融资租赁政策扶持体系建立不及预期;宏观经济发生系统性 风险。