F公司是一家生产和销售饼干的企业。该公司产销的苏打饼持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：

（1）该种饼干批发价格为每包5元，变动成本为每包4.1元。本年销售400万包，已经达到现有设备的最大生产能力。

（2）通过市场预测，明年销量可以达到500万包，后年将达到600万包，然后以每年700万包的水平持续3年。5年后的销售前景难以预测。

（3）预测为了增加一条年产400万包的生产线，需要设备投资600万元；预计第5年年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。

（4）该设备每年需要运行维护费8万元。

（5）该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123万元，租期5年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由F公司承担。

（6）公司适用所得税税率25%；税法规定该类设备使用年限6年，直线法折旧，残值率5%；假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15%；银行借款（有担保）利息率12%。

要求：

（1）计算自行购置方案的净现值，并判断其是否可行。

（2）根据我国会计准则的规定，该设备租赁属于融资租赁还是经营租赁？具体说明判别的依据。

（3）编制租赁的还本付息表，并计算租赁相对于自制的净现值；判断该方案是否可行，并说明理由。

【正确答案】

（1）自行购置的净现值


终结点账面净值=600-5×95=125（万元），变现损失=25万元

回收流量=100+25×25%=106.25（万元）

自行购置方案扩充生产能力不可行。

（2）租赁的税务性质判别

租期/寿命=5/6=83.33%，应该属于融资租赁。

按会计准则规定只需满足任意一条即为融资租赁。

（3）租赁分析

内含利息率：

600=123+123×（P/A，i，4）

（P/A，i，4）=3.8780


 

 

税后借款成本=12%×（1-25%）=9%


租赁相比较自行购置是合算的，但利用租赁扩充生产能力的净现值=-68.01+28.87=-39.14（万元），所以利用租赁来扩充生产能力也是不可行的。